Mois : mars 2021

Il existe d’innombrables autres histoires basées sur la rareté qui ont attiré de nouvelles personnes dans l’espace de la crypto-monnaie au cours des derniers mois grâce aux NFT et c’est beau à voir.

Les NFT offrent un moyen durable pour quiconque de transformer des histoires en actifs rares

Les NFT basés sur Ethereum permettent à quiconque de créer facilement de la valeur à partir d’histoires et de rareté. Vous vous souvenez peut-être du boom de l’offre initiale de pièces de monnaie (ICO) qui a attiré pour la première fois le grand public vers Ethereum en 2017. La nature sans autorisation d’Ethereum et un standard ouvert pour le lancement de jetons fongibles (ERC-20) a permis aux ingénieurs et aux hommes d’affaires opportunistes de collecter des millions de dollars sur la base d’histoires et de rareté.

Il y a cependant eu quelques problèmes avec la vague ICO 2017. Les ICO étaient des ventes publiques basées sur des promesses d’avenir plutôt que des ventes directes de produits en béton. Cela signifie que la plupart étaient clairement des titres sans licence et que les régulateurs ont réagi rapidement pour les arrêter. Ce n’était pas un moyen durable pour les gens de créer de la valeur à partir d’histoires et de rareté dans le cadre réglementaire américain. Les ICO n’étaient pas non plus faciles à créer pour le grand public – il fallait savoir coder (ou avoir accès aux codeurs) pour y arriver.

Les NFT abordent ces deux problèmes. Un NFT est un produit concret (un bien numérique), pas une promesse d’avenir. Ce seul fait rend le boom NFT plus durable que le boom ICO. De plus, il est beaucoup plus facile de créer un NFT que de lancer un ICO. Vous n’avez pas besoin de coder – tout le monde peut utiliser Outil de création d’OpenSea et frapper un NFT gratuitement. Des millions d’actifs rares basés sur des histoires peuvent désormais fleurir sur Ethereum tant que les gens le souhaitent. Vous vous demandez peut-être maintenant ce qui fait que les gens les veulent? Si des millions de NFT peuvent fleurir pourquoi un NFT aurait-il une valeur significative au fil du temps?

René Girard théorie du désir mimétique suggère que les humains sont des créatures imitatives et que tout désir humain est basé sur le désir des autres. Penser à la crypto-monnaie et aux NFT dans ce contexte explique pourquoi les histoires basées sur la rareté peuvent avoir une valeur énorme. Nous voulons posséder ce que les autres veulent posséder.

Pensez au dernier achat important que vous avez effectué. Je suppose que tu n’as pas vraiment avoir besoin pour l’acheter. Plus probable qu’improbable, c’était une décision basée sur le désir des autres. Vous pouvez vous dire que vous avez acheté votre nouvelle montre ou vos nouvelles baskets en raison de leur qualité, mais la principale raison pour laquelle vous pensez qu’elles sont de qualité est que les autres le font – c’est ainsi que les humains sont câblés.

Lorsque le bitcoin a été lancé pour la première fois en 2009, peu de gens voulaient le posséder. C’est effectivement le même produit maintenant qu’il était alors, la différence est que plus de gens le désirent maintenant. Au fur et à mesure que de plus en plus de personnes désirent un actif rare authentique, la valeur de l’actif a tendance à augmenter, ce qui incite davantage de personnes à le désirer. Le Bitcoin a bénéficié d’un désir mimétique plus que tout autre atout de l’histoire, car il est accessible à l’échelle mondiale et le monde est plus connecté que jamais. Le désir mimétique devient plus intense à mesure que nous sommes connectés.

Alors, comment penser la valeur à long terme des NFT dans un contexte de désir mimétique?

Vous devez d’abord réaliser que les booms et les bustes de la cryptographie ne ressemblent à rien de ce que vous avez vu auparavant et qu’il est fort probable que nous soyons actuellement dans une sorte de bulle NFT. Un grand nombre des NFT que les gens créent dans cette bulle ont peu de chances d’avoir une valeur à long terme.

Nous devrions être particulièrement sceptiques quant à la plupart des histoires commercialisées de manière agressive qui font actuellement la une des journaux, en particulier les prix élevés des NFT qui peuvent être facilement truqués. Contrairement à Bitcoin, la plupart de ces NFT n’ont que quelques acheteurs (même un projet de haut niveau comme Cryptopunks compte moins de 100 acheteurs par jour). Le prix ne veut donc pas dire autant et le comportement mimétique peut rapidement basculer dans l’autre sens lorsqu’il y a peu de gens qui croient en une histoire.

Mais je pense qu’il est également raisonnable de croire que certains NFT auront une valeur considérable à l’avenir. Les gagnants seront les NFT créés par des créateurs authentiques que de plus en plus de gens désirent au fil du temps en raison de leur histoire et de leur rareté. Les histoires authentiques gagneront. Et tout comme pour Bitcoin, le désir mimétique s’intensifiera pour la propriété de ces histoires.

Le bouc émissaire (Hackatao, 2020)

La légende de l’écriture de théâtre et de comédie britannique John Cleese est la dernière célébrité à frapper un NFT. La vente aux enchères de son ‘Brooklyn Bridge’ NFT, une esquisse de paysage qu’il a dessinée sur son iPad, est maintenant en ligne sur le marché NFT OpenSea, où une offre de 50 000 dollars a déjà été faite par un collectionneur passionné du nom de Cerwyn.

Le NFT de Cleese pourrait se moquer du fait qu’au début de la semaine, un NFT appelé «Bridge for sale» a également été mis aux enchères sur OpenSea par son créateur gcp-nyc. Le NFT, d’une valeur actuelle de 27 $, est une vue Google Maps du pont de Brooklyn, une référence à un escroc américain George C.Parker, qui était connu pour ses tentatives souvent fructueuses de vendre des monuments de New York comme le Madison Square Garden, la statue de Liberty et Brooklyn Bridge.

Dans un tweet hier après-midi UTC, le membre de Monty Python, âgé de quatre-vingt-un ans, John Cleese, s’est lancé dans la blague, annonçant son propre NFT et lui donnant un prix: «bien que les enchères commencent à 100,00, vous pouvez ‘ACHETER MAINTENANT’ pour 69 346 250,50! »

Le prix d’achat immédiat est un clin d’œil pas si subtil au magnum opus de Beeple «TOUS LES JOURS: LES 5000 PREMIERS JOURS». Beeple a fait une image chaque jour pendant 5000 jours et a transformé toute la collection en un NFT, vendu aux enchères via Christie’spour un montant sans précédent de 69,3 millions de dollars à NFT baleine Metakovan.

D’autres créateurs de NFT de haut niveau sont récemment sortis de la menuiserie pour collecter d’énormes sommes pour leur art numérique.

Le 1er mars, les ventes aux enchères se sont terminées pour la première incursion du chanteur / compositeur et producteur électro-pop Grimes dans les NFT. Sa première collection d’images numériques lui a valu un joli 6 millions de dollars.

De même, Rick et Morty Le créateur Justin Roiland a récolté 1 300 ETH, d’une valeur d’environ 1,65 million de dollars en janvier, lorsque sa première collection d’art a été vendue par l’intermédiaire de la maison de vente aux enchères en ligne NFT Nifty Gateway.

Quel est le buzz autour des NFT?

Depuis l’avènement de Ethereum, les artistes ont été attirés par le monde NFT comme moyen de vendre leurs œuvres par voie numérique. Comment ça marche? Grâce à Ethereum blockchain technologie, qui permet la création de contrats intelligents, les artistes peuvent frapper des jetons non fongibles (NFT) à partir de leurs œuvres créatives.

En raison de la nature cryptographique sophistiquée du grand livre distribué d’Ethereum, ces NFT sont une forme de rareté numérique vérifiable. Cela signifie que si un artiste crée une image numérique totalement unique et unique en son genre, il peut spécifier son caractère unique sur le blockchain grand livre distribué indélébile. La vente du NFT unique est ensuite enregistrée dans le grand livre, transférant la propriété du NFT unique en son genre à son acheteur.

Bien que les acolytes de l’art traditionnel puissent déplorer la progression croissante de l’art visuel vers l’intangibilité, la technologie blockchain présente certains avantages matériels. Grâce à contrats intelligents, les artistes peuvent même obtenir une commission automatique sur la future revente de leur art, assurant un revenu longtemps après la conclusion de la vente initiale.

Comment Basil Fawlty s’intègre-t-il dans cela?

La décision de John Cleese de frapper un NFT est une nouvelle déconcertante pour crypto fans et fans de sitcom britanniques classiques. En fait, sa première incursion dans l’art cryptographique est également sa première incursion dans l’art.

Dans le tweet annonçant le travail, Cleese a partagé une vidéo promotionnelle dans laquelle il fait plusieurs remarques malhonnêtes et ironiques sur la crypto.

« Bonjour, je ne vais pas vous dire mon nom car tout ce que vous devez savoir sur moi, c’est que je suis un jeune artiste numérique inconnu ou un collectif d’artistes », a-t-il déclaré, se moquant de l’anonymat et du pseudonymat qui imprègnent le communauté crypto. Il a ensuite transformé la satire en langage cryptographique lui-même:

«Toi et moi, on comprend. Nos parents se moquent des jetons non remboursables et des monnaies cryptiques. «Ça ne peut pas être accroché au mur! ils disent. «Le monde se termine-t-il?! Non, à peine.

Cleese a également parlé avec Vanity Fair à propos de la vente aux enchères, en disant que «le monde est devenu complètement fou. Tout cela me rappelle Henry David Thoreau, lorsqu’il a dit: «Nos inventions ont l’habitude d’être de jolis jouets, qui détournent notre attention des choses sérieuses. Ce ne sont que des moyens améliorés pour une fin non améliorée. »

Donc, Cleese est à la traîne du cryptoverse.

Ce n’est certainement pas une blague, cependant, c’est cette offre de 50 000 $.

Earlier today, the private keys to our hot wallet were compromised.

We’re investigating this with our infrastructure provider, security engineers and law enforcement.

Additionally, we’re putting together a $500,000 fund for creators affected by this. https://t.co/fQ2QbFgVAT pic.twitter.com/93pfyRGhi2

— Roll (@tryrollhq) March 14, 2021

Évolution du nombre d’ETH déposés sur le contrat de dépôt depuis son déploiement – Source : Glassnode

Je suis les marchés monétaires de près – ce sont des services #DeFi qui vous permettent de prêter et d’emprunter des actifs comme @AaveAave

Ils sont à l’aube de leur âge d’or, leur 2 principales limitations s’effaceront bientôt : coûts en gaz et généralisation:

Thread [1/7]

— TokenBrice.xyz (@TokenBrice) March 13, 2021

Everything you need to know about Option Protocols in DeFi

Since 2nd half of year 2020, even with whole world was suffered from Covid-19, blockchain geeks and finance pioneers worked together setting off a storm of DeFi into both blockchain and finance industry. One of the main methodologies of DeFi is staking, which has drawn loads of crypto assets from CEX into various types of DeFi vaults.

As Uniswap’s trading volume surpassed Coinbase in September last year, taking the fourth place, it officially announced the complete start of the era of DEX. However, the market size of derivatives, whether in traditional finance or CEX of crypto market, is more than a few times that of spot trading volumes. In contrast, the market size for derivatives is still far less than spot trading in DeFi (see the figure below), so there is inevitable gigantic room for growth.

Among all derivatives, options should be the brightest rising star, based on two main reasons and potentials:

1, Currently, major active crypto investors or traders are more like speculators, who are looking for high leverages and high returns regardless high risks.

2, The dramatic fluctuations of cryptocurrencies, or professionally put, implied volatility are quite high. That means protections or hedging are rigid demand for any crypto players in all categories: miners, whale holders, traders in either professional or amateur level.

Options, by its nature, perfectly fits the above market demands, which giving one high leverage with small input on speculating and hedging purposes. With Wall Street mainstream stepping in since the beginning of 2021, the variants and combinations of options would be fully exploited by professionals, which will make options market more interesting and diversified.

Therefore, just like the competition between China and the United States over the 5G network standard protocol, various protocols for realization of decentralized options trading are entering the arena in light speed, targeting to become the next unicorn to dominate the market. So, if you are a blockchain enthusiast, this article will be your “first class” about the must-known information of on-going decentralized options trading protocols.

Basic Concept1: What is AMM – Automated Market Maker? Why is it playing such important role for DeFi and Decentralized Options Protocols?

Firstly, traditional market making, is a strategy in the secondary market to accelerate the volume (inject liquidity) in the market by providing a large number of two-way counterparty transactions, and to achieve benefits through spreads. Writer once worked in the world’s largest market maker: Knight Capital in the risk control department, knowing that there two most important considerations for market making:

1. Asset Inventory/Capital Efficiency: in many cases, due to the absorption of liquidity, assets will stay in the positions. How to maximize asset utilization would be always the key for any MM.

2. Sharpe Ratio: relationship between the volatility of the underlying asset and the change in the rate of return. The higher the stability, the higher the return.

While Automated Market Making, paired with On-Chain Shared Liquidity Asset Pool are invented by spot trading Dex like Uniswap’s XYK model, which uses a fixed formula to automatic defining the prices for exchanging between a currency pair. The attractiveness of it was to solve the liquidity issue of peer-to-peer trading in decentralized environment without the centralized order matching machine in CEX. Of course, we then saw with liquidity mining incentives, AMM became the igniter of DeFi rocket lifting off last year. Naturally, like XYK model and other pricing
algorithms of major spot trading DEX were recognized as standard AMM protocols.

However, isn’t there any shortcomings of XYK model and its similarities of AMM formula? Definitely there is: entering the infamous Impermanent Loss (IL). We will delve into the IL in the later sections with examples.

Now, for options, any protocol inventor must build AMM mechanism accordingly for option trading, which in both traditional and centralized exchange, are quite different than spot trading, as it is a SCATTERED market.

Take Deribit for example, the first and biggest option centralized exchange in the world:

Liquidity diluted by different expirations, strike prices and ask prices with size by various options writers/sellers. Each one represents a standalone market and proper pricing relies on professional option sellers. Scattered liquidity and lack of professionalism are main two obstacles for options not even popularized in centralized exchanges.

When in DeFi, more challenges are to be cracked. Creating a liquid
market for all trading pairs on chain would be extremely expensive and capital-intensive. Each trading pairs has its own lifespan to be removed after expiration, which is also costly for the platform. The sellers’ obligation and buyers’ right are unbalanced, adding operational complication as well.

So how to generate the AMM mechanism and liquidity providing system specifically for options are the problems to be tackled for the decentralized option protocol creators.

Basic Concept2: Forerunners of decentralized options protocol separate them into three paths: Order-Book Matching, Using Standardized Spot Trading AMM, Shared Collateral Pool of Automated Market Makers. Writer myself is a believer of Collateral Pool approached. So, I will simply introduce the first two categories and dive deep on the 3rd.

Order-Book Matching

Opium

Opium is well-known for its border dreams for solution not only for options but also for all kinds of derivatives. They are implementing a off-chain + on-chain order book matching system. They’ve even created their own Opium token standard called ERC-721o, for their platform token to be traded. Their framework is illustrated as following:

Replayer are external actors who match orders of users off-chain and broadcast to blockchain. Match contract would verify the result of Replayer and create positions. Core is consisted with multiple contracts to generate financial contracts based on derivative recipe and oracle recipe. Minter is to create long/short positions upon ERC-721o for trading.

Interesting highlights of Opium are including options on gas fee and some tryouts on exotic options. They also launched sub-system for the first DeFi CDS (credit default swap) and IRS (interest rate swap) tradable products.

In short, Opium is using partial off-chain matching mechanism and oracle verification for simulating the complex option trading logics.

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There are also other projects are trying out on relatively “traditional” order-book approaches, while Opium probably is the shining jewel on the crown, so I will leave this section with overview of only Opium.

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Concerns about decentralized protocols of order-book matching for option trading:

Off-chain order book solution is not invented by Opium, there are other DEX unlimited to trade options adopting such mechanism: market makers broadcast an order off-chain to be picked up by a counterparty who then passes the full order to a smart contract for fulfillment. Nevertheless, with fast evolution of DeFi, off-chain market maker direction seems out-of-dated due to success of AMM by Uniswap. Especially for scattered option market, order book revision does not in the right direction of solving the real pain point.

Using Standardized Spot Trading AMM

Opyn

Opyn represents the type of protocol of mapping option contracts into different ERC20 tokens like « ETH-USDC-100 Put » which can be traded in Uniswap, naturally taking advantage of AMM mechanism of spot trading. 

OpynV1 provided physical settled American options on Convexity Protocol while V2 added cash settled European auto-exercise options on Gamma protocol. V2 promote the capital efficiency mentioned in the market maker section.

Opyn as well have mint smart contract for generating tokenized options. Especially, they provide 8 parameters for sellers as each option instance: (1) time of expiry, (2) underlying asset, (3) strike price, (4) strike asset, (5) call or put, (6) type of collateral, (7) margin requirement of collateral, and finally (8) whether the option is either American or European.

What Opyn have moved forward to DeFi-ish from Opium would be utilizing standardized AMM, instead of focusing on order-book matching infrastructure. Writer thinks it would be a smart move, since Uniswap have become the largest hub of DeFi ecosystem. And AMM is more well-known and straightforward for entry-level users.

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Concerns on Opyn and similar protocols using Uniswap AMM and its similarities mechanism:

Firstly, we should admit the simplification that Opyn have made, and using AMM is a huge step forward to DeFi approach. But still, the model still heavily relies on the liquidity provider and their professionalism, as the oToken are generated by them, and also, in scattered way. And what we have learned from even CEX, the lack of option writer/liquidity provider would be the major roadblock for option market on cryptos.

Secondly, it is the time we talk about the IL: impermanent loss on XYK-like AMM model.

IL happens for any LP(liquidity provider) when prices of deposited asset changed and the loss ratio is the not neglectable most of time. The chart below is a simulation of joining in the ETH/USDC pool on Uniswap on Nov. 27, 2019 and staying for a year.

As we can see more than 50% of time it is more profitable for one holding the asset than staking in the pool.

Given such situation, and oToken heavy reliance on Uniswap, and with the time decay nature of any option contract, oToken writers are essentially forced to sell to harvest premiums, rather than provide long-term liquidity, as the speed of decay accelerates as time moves closer to expiration. Therefore, LP providers are highly likely to suffer great IL in providing individual oToken liquidity. In high chance Opyn are taking the IL themselves for boosting liquidity of oTokens that are not deep enough in swap, which would limit the circulation of tokens and harm the growth of the entire system.

Shared Collateral Pool for Peer-to-Pool Option Trading

What we have seen from first two approaches reflects the process of gradual option protocol exploration, from solutions on order-book, to “borrow” imperfect but widely accepted AMM mechanism. However, in writer’s opinion, Shared Collateral Pool model is the real innovation and predictably the next generation of DeFi’s liquidity pool concept explicitly fitting into derivatives trading field.

The key progress is gathering scattered market maker structures into peer to pool trading, with the asset pool contributed from anyone, not limited to option professionals, act as collaterals for option sellers, also the option automated market makers.

There are three promising projects to be introduced to use this model: Hegic, FinNexus and Asteria.

Hegic

As the most successful option protocol for now, from the TVL metric point of view, Hegic was rather the fastest growing option trading platform:

Within 6 months, Hegic successfully pulled off 2 version migration on peer-to-pool model, with a creative IBCO for public sale of the platform token.

Hegic’s edge would be also the advantages of the shared collateral pool, providing much convenience of both sellers and buyers.

Now options sellers could be anyone without even knowledge of options but looking for the fixed income profits of market maker/options seller whose role usually can only be executed by professional teams from
institutions. In this model, liquidity is shared collectively with zero slippage.

Options buyers now can choose any prices as strike prices instead of limited choices pre-defined by sellers.

Hegic V1 support DAI and ETH and single direction of physical settlement options, while its v888 changed to bidirectional cash settlement with ETH and wBTC pool. Their staking rewards are quite generous.

Beauty and Concerns of Hegic:

1, Their IBCO, even not the first project to apply it, had quite satisfied result: with 31,000 ETHs raised.

2, Previously single direction pool facing one side risk while physical settlement with100% staking would be guaranteed delivery. Bidirectional
pool in v888 reduces, to some extent, the directional risk/delta risk, but cash settlement mechanism based on non-stable currencies (for now is ETH and wBTC) could suffer huge risks of rapid value changing of collaterals. Check the put-call balance in each pool on March 10th 2021:

From above we can see the put/call are so unbalanced indicating same market expectation, so that huge loss could happen when market go for buyers favorable direction.

3, Hegic’s pricing model is the simplified version different from the classic, and the implied volatility (IV) is manually updated with reference to skew.com. Moreover, Hegic v888 charges an additional 1% fee on  options purchasing. Even though simplification is what make Hegic stand out, but not all elements should be shortened like pricing mechanism, the fundamental for option markets. From writer’s point of view, this could be the flaw instead of concern for the whole system.

4, Hegic options are non-transferrable and non-tradeable. Compared to tokenized option protocols, Hegic’s option are all in smart contract level only supported in their own system. Their resell mechanism to be applied could partially provide some “secondary” market liquidity, but meanwhile add more complexity for buyers.

5, Premiums are shared equally across the entire group of liquidity providers, so are the risks. Hegic, for now, does not implement any hedging mechanism which would be the major defect for any market making system of options. Without hedging, all liquidity providers actually are gambling on the opposite side to all buyers and exposed under asset price fluctuations.

FinNexus(FNX)

FinNexus applied the same peer-to-pool shared collateral asset pool mode as Hegic, with bigger target. They have MASP stands for Multi-Asset-Single-Pool model, targeting for capability of generating options with any assets, not only limited to crypto currencies. The proposal is bold, even though for now they have only supported BTC, ETH, MKR, LINK, SNX options.

Looks to me, FNX have more complicated framework with professional team, compared to Hegic:

1, FNX implemented Black-Scholes model on options pricing, building
the solid foundation.

2, FNX have made some efforts on risk management:

2.1, Minimum Collateral Ratio (MCR), FNX assigned an arbitrary weight for each collateral asset for preventing undercollateralized situation.

2.2, Pricing Adjustment Coefficient, FNX play some mathematics tricks on option pricing based on the weight of demand in the pool, higher weight yields higher prices.

2.3, One-hour Chill Time, protection against flash loan attacks.

2.4, Moving Average IV and IV Surface Mapping, a theoretical calculation of IV (Implied Volatility)

Despite more comprehensive solution than Hegic, curiously, the current diluted market cap of FNX is floating at 67 mils with 8 mils TVL are far less than numbers of Hegic at 730 mils and 86 mils respectively.

Asteria

Asteria is a brand-new decentralized peer-to-pool options trading
protocol, built with shared collateral pooled liquidity. Like Hegic and FNX, Asteria by nature inherited the beauty of pooled liquidity of accumulating liquidity from all market participants simultaneously and automatically. Asteria have made further improvements to solving the issues of Hegic and FNX on the infrastructure components level.

1, Risk Management system with Delta Hedging Aggregator Engine.

The main flaw of Hegic would be no protections on collateral pool, the most crucial component of the system. Asset loss or failure on the shared pool would cause irreparable liquidity exhaustion. FNX have provided some workarounds on this issue but they are only adding extra buffer before reaching risky situations.

Asteria introduces Delta Hedging mechanism which is widely used in professional traditional financial institutions. Delta hedging are actual trading volatility on either spot, perpetual swap or options. Asteria would implement the concept of DeFi aggregator to pursue the highest return from multiple DEX by algorithms.

Asteria would also stake collaterals into lending platforms like Compound for stable currency on hedging purpose. With the professional hedging mechanism, liquidity provides/options sellers/market makers could receive both premium from buyers also yield farming profits from lending protocols. 

2, BS model Pricing Mechanism with Quotations on both Price and Quantity, to maximize capital efficiency.

As pointed in the Market Maker section, Capital Efficiency would play quite important role on profit rate. Even admitted that Hegic have drawn huge TVL, but besides the mining incentives, the actual income from option sellers would not support the theoretical return rate. The LP would not stick around after the most profitable mining period resulting in liquidity escape.

FNX choose to use coefficient to adjust pricing mechanism upon BS model calculation, in fact it is somehow a subjective approach for manipulating the market.

Asteria would then dynamically calculate the price and quantity with BS model based on the available stable currency exchanged from lending protocol. This approach assures both the fairness of the price and capital efficiency of the shared pool.

3, Diversification on Types of options

Asteria support customization of option contracts. With the variety of options, more buyers with multiple speculating and hedging purposes would be attracted into the platform, also the net position would dramatically lessen because of the type variety, which relieves pressure on hedging simultaneously.

4, NFT embedded for option rights/obligation mapping, ignite the OTC market

Instead of tokenizing options with ERC20 token as Opyn, Asteria use NFT ERC1155 to map unbalanced option rights/obligation between buyer and seller. ERC 1155 protocol supports operations on unlimited numbers and types of non-fungible tokens within the same smart contract, such as token merge and conversion. With such functionality, structured options are possible to be synthetized by buyers. OTC of exotic options are quite large in traditional finance. There is no reason it would be different scenario if the infrastructure is established.

5, Layer2 integration

Another real problem happening on all decentralized options trading platform on Ethereum main net would be the rocketing gas fee. Practical experience on both Hegic and FNX reveals the awkward situation of gas fee equalizes the premium if the option size is small.

From Asteria’s whitepaper, the platform would embrace Layer2 in V2, which is quite worth looking forward.  

To sum up, Asteria to build thorough option protocol with state-of-the-art decentralized risk management. Following table listed the common risks of option market making and how would Asteria handle them.

Conclusion:

Let’s wrap up the class 101. The potential of options market is massive. Talents and willingness to find out new solutions on decentralized option protocols are continuously increasing, and so is the money to do so. From this introductory article, we can see the multiple projects with difference on framework and development stages. It is very interesting to keep track of all those protocols and writer is very excited to be involved in such frontier exploration.

Class Dismissed!

Reference:

[1]https://messari.io/

[2]https://www.deribit.com/

[3]https://github.com/OpiumProtocol/opium-contracts/blob/master/docs/opium_whitepaper.pdf

[4]https://opyn.gitbook.io/opyn/faq

[5]https://coinmarketcap.com/alexandria/article/decentralized-liquidity-pools-a-deep-dive-with-finnexus-options#toc-a-preview-of-liquidity-pools

[6]https://defipulse.com/

[7]https://explore.duneanalytics.com/dashboard/hegic-v2

[8]https://www.hegic.co/

[9]https://www.docs.finnexus.io/options/security/

[10]https://asteria.finance/

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Rédigé par Mark Jeftovic via BombThrower.com,

La vision conventionnelle du Bitcoin et des crypto-monnaies en général de la part des sceptiques traditionnels est que c’est une sorte de bulle spéculative. La manie récente des NFT ajoute apparemment du crédit à cet argument. Cependant, l’engouement pour NFT, aussi insondable soit-il, même pour quelqu’un comme moi, a des précédents qui montrent qu’il n’invalide pas la thèse de la crypto.

Dans le domaine du domaine et du DNS, j’ai déjà vu ce film. J’ai également fait valoir dans le cycle de cryptage de 2017 que L’analogie de Tulipmania pour Bitcoin était mauvaise pour de nombreuses raisons, et qu’il s’agissait d’une comparaison plus précise avec le marché secondaire des noms de domaine de l’ère des années 2000. Lorsque les entreprises et les spéculateurs payaient des millions de dollars pour des chaînes de mots du dictionnaire avec «.com» en annexe, cette était une manie spéculative et cela s’apparentait à Tulipmania. Et de notre point de vue actuel, nous pouvons faire la comparaison avec les NFT.

Mais lorsque le marché secondaire du .com s’est effondré, tout Internet a continué à se brancher en utilisant le DNS comme tonalité de l’opérateur et les noms de domaine pour les points de terminaison. Cela n’a pas changé et à ce jour, sans DNS, vous n’avez fondamentalement rien. Cela fait partie de la plomberie Internet (oui, il y a plusieurs projets qui cherchent à supplanter DNS via blockchain, convo séparé pour un autre jour).

Le point global est qu’une manie apparemment spéculative peut éclater d’un protocole relativement nouveau, que ce soit le fonds spéculatif disparu depuis longtemps qui a sonné la cloche au sommet en achetant «fund.com» pour 10 millions de dollars USD, ou un NFT se vendant aujourd’hui pour 69 M $ USD, et cela ne fait pas du protocole sous-jacent dont il est issu une bulle spéculative (nous en avons discuté avec les marchés de l’attention et les MTD sur le dernier salon AxisOfEasy # 40).

Mais si tout des NFT aux pierres en passant par l’immobilier et l’or et les cryptos atteignent tous de nouveaux sommets, il semble que ce soit le modèle évident ici n’est pas forcément ça «Tout est dans une bulle» autant que le numéraire s’effondre.

La plupart des gens qui lisent ce genre d’articles savent que les obligations sont un homme mort qui marche et que la masse monétaire M2 augmente partout. J’allais tirer des graphiques de plusieurs endroits (mon pays d’origine Le Canada est en dessous). Japon, Zone euro, Chine, il est inutile, ils se ressemblent tous, tout ressemble à ceci:

Et si vous zoomez sur l’année dernière, l’année pandémique qui divisera l’histoire moderne en deux en deux en The Beforetimes et The New Normal, elles ressemblent toutes à ceci:

La panique pandémique et la réponse monétaire à cela ont fait avancer ce que j’appelais La grande bifurcation par décennies.

Cette accélération et son intensité sont une grande raison pour laquelle tout ce qui peut être interprété comme un atout dans le monde se déroule comme suit:

Nous ne sommes pas encore en hyperinflation. Les décideurs politiques essaient toujours de prétendre que l’inflation est sous-estimée et ils essaient toujours comme l’enfer de l’enflammer. Comme Charles Hugh Smith noté récemment, la vitesse de l’argent s’effondre, alors même que M2 est en train de exploser (maintenez cette pensée).

Quand vous lisez des épisodes historiques d’hyperinflation, vous constaterez que ce qui se passe invariablement, c’est que la fuite des capitaux se produit dans toutes les directions et que les gens finissent par utiliser une sorte de «notgelt». Extrait de «Dying of Money» de Jens O. Parsson

«Les mers de marques qui avaient été emmagasinées… ont envahi et se sont battues pour acheter d’autres investissements, des devises étrangères, des biens corporels, presque tout sauf des marques

L’industrie allemande de l’impression monétaire n’a pas pu produire suffisamment de trillions pour suivre le rythme. Les États, les villes et les entreprises sont entrés dans l’acte en émettant leur propre «argent d’urgence» (Notgeld). Le troc est devenu courant. L’argent encore s’est raréfié tandis que les prix continuaient de monter en flèche.

«Notgeld» pourrait être un mot particulier. Cela pourrait signifier «pas de l’argent», «geld» ou «gelt» étant l’allemand pour l’argent. Si l’argent ne vaut rien, les gens voudraient ce qui ne l’est pas cette. Cependant, c’est parce que nous pensons en anglais. «Pas de l’argent» en allemand serait probablement nichtgeld. Notgeld signifie en fait «argent d’urgence».

Au Zimbabwe, il s’agissait de cartes de téléphone portable prépayées. Dans la Yougoslavie des années 90, la boucle a été bouclée et tout le monde a afflué vers Deutsche Marks.

Une fois chez easyDNS (en 2019), nous avons trouvé un client qui continuait à préfinancer son compte chez nous et qui disposait d’un solde suffisant pour prépayer son seul site Web jusqu’en 2085. Quand je lui ai demandé ce qu’il faisait, bordel. il s’est avéré qu’il était un Argentin essayant de protéger ses économies grâce à l’un de leurs effondrements incessants de devises. Il nous utilisait comme banque.

Dans toutes les hyperinflations précédentes, les gens avaient juste besoin de sortir de leur monnaie locale et ils trouvaient toutes sortes de façons de le faire. Mais lorsque l’hyperinflation se mondialise, dans toutes les monnaies de tous les pays, alors dans quoi allez-vous?

Le Bitcoin en particulier et les crypto-monnaies en général sont le «Notgeld» de cet événement hyper-inflationniste à venir.

Le récent mouvement institutionnel vers le Bitcoin et les crypto-monnaies est une réaction contre la répression financière systémique mondiale. Voici ce que les opposants comme Peter Schiff et Nouriel Roubani ne comprennent pas où nous en sommes dans l’histoire:

Si Bitcoin n’existait pas, il faudrait l’inventer, à l’heure actuelle.

Heureusement, Bitcoin et les autres crypto-monnaies existent et ils ont fait des débuts spectaculaires sur la scène mondiale et dans l’histoire monétaire.

Heureusement, la preuve de concept a déjà eu lieu et d’innombrables cycles FUD surmontés.

Heureusement, les écosystèmes cryptographiques décentralisés sont prêts pour les heures de grande écoute, exactement au moment où l’humanité en a le plus besoin. La nécessité était vraiment la mère de l’invention.

Dans mon Manifeste crypto-capitaliste (30 pages), qui est l’un des documents que les abonnés reçoivent après leur inscription à ma nouvelle lettre crypto capitaliste, Je présente quelques scénarios qui montrent l’effet théorique d’un exode des obligations et des liquidités sur le prix du bitcoin, je vais en extraire quelques ci-dessous:

Celui-ci estime l’augmentation du prix du Bitcoin en termes nominaux en fonction de la capture d’un fraction de fraction d’un exode séculaire de près de 20 billions de dollars américains d’obligations à rendement négatif. Si la moitié du capital fuyait la dette à rendement négatif et que 10% de cela passait à Bitcoin, cela le ferait grimper de plus de 100000 dollars (extrapoler en termes linéaires du prix est où il en est aujourd’hui lorsque cela se produit).

Il y a au moins 100 billions de dollars supplémentaires d’obligations à rendement nominalement positif, mais surtout des rendements réels négatifs qui seraient également de bons candidats pour une réallocation. Le deuxième tableau tente de modéliser Bitcoin en capturant une fraction de fraction de cette ainsi que. S’il y avait un exode de 25% des obligations et que Bitcoin attrapait 10% de cette, cela seul ferait augmenter le Bitcoin de plus de 6 billions de dollars. D’autres actifs alternatifs comme d’autres cryptos, l’or et l’argent et l’immobilier connaîtront tous des ascensions similaires.

Bien sûr, ce sont toutes des extrapolations linéaires basées sur le prix actuel. Dans le manifeste, je modélise un peu plus, comme Bitcoin capturant davantage l’exode des obligations à mesure qu’il s’accélère. Il y aurait également une accélération généralisée du prix du Bitcoin une fois que les acteurs du marché prendraient de plus en plus conscience de cette dynamique.

En d’autres termes, c’est ce que je pense qu’il se passe, métaphoriquement….

Le Lettre crypto capitaliste sera (espérons-le) dans la tradition de Le corsaire, mais avec un accent tactique sur investir dans des actions cryptographiques.

Compte tenu de ce qui est arrivé aux prix des actifs et à la cryptographie en réponse à un simple idée de l’inflation, imaginez si Charles Hugh Smith a raison, en regardant l’effondrement de la vitesse de l’argent qui se produit actuellement, qu’il s’agit d’un dernier déflationniste «La marée recule» avant que le tsunami inflationniste ne frappe. Alors qu’arrive-t-il au prix du Bitcoin, des cryptos et de l’or?

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