Mois : mai 2021

Évolution du nombre de transactions depuis janvier 2017 – Source : TheBlock.

Article four – Putting all the pieces together

This article summarizes DIDs and VCs’ fundamental principles, describes the use in the real world, and provides bonus materials for tech-savvy readers.

Prerequisites

Introduction

In recent years, various projects have contributed to the adoption of blockchain and its most popular derivative, cryptocurrencies. However, the reason why this technology should thrive in the future – and also the reason why cryptocurrencies were invented in the first place – is DeFi.

For cryptocurrency users, anonymity on the blockchain is one of the major features. For cryptocurrency regulators, anonymity represents a double-edged sword that protects the users’ identities, but hinders business adoption and provides the means for fraudulent activities such as money laundering.

Admittedly, the blockchain does have loopholes that can be illegally misused, but it also provides the ingredients needed for mending this issue. In the right hands, the use of blockchain innovations, such as: 

• Decentralized Identifiers (DIDs)
• Self Sovereign Identities (SSI)
• Verifiable Credentials (VCs)
• and Tokenization

will help to acquire the needed permissionless trust in the form of Trust Network.

As an example application of these technologies that follows W3C and Rosseta, LTO Network is used in this article as a layer, where the projects build on the top of which can utilize technologies with massive impact on global cybersecurity and cyberprivacy.

This article will describe the fundamentals of the DIDs and their use in a structure called a web of trust, and also mention the collaboration with ChainLink, a provider of reliable and tamper-proof decentralized oracles, as well as Sphereon, a prodigy of data authenticity and integrity.

Summarization

A decentralized identifier (DID) is a character string that connects real-world identity with the world of blockchain, where a name and address of a user or a company are represented just as a public wallet address. The difference between our plastic driver’s license and its digital version, the Verifiable Credentials, is the one additional row of information; the DID string that connects our digital driver’s license to a blockchain.

VCs are always issued by an issuer, who in our society, is somebody with implicit trust, and hierarchically above us. A university providing a student ID issued to a person is a good example of such an issuer. The university has the student’s information (similar to information a user provides during the know-your-customer/client process (KYC) and also a record that the person is really a student, so the university can issue this VC to a student. This VC then gets signed with the key pair only the student is in full control of. In other words, the VC creates a link between the student and their university, where the public key claims users ownership over their credentials.

Using identifiers as thighs we control and bear the responsibility for the manipulation with them amounts to what is called Self-sovereign identity (SSI). That is to say, SSIs are a method where users store and manage their own credentials.

For a self-sovereign identity that represents a lifetime portable digital identity that does not depend on any centralized authority, we need a new class of identifiers that fulfills all four requirements: persistence, global resolvability, cryptographic verifiability, and decentralization.

The basis of a functional SSI is an identity certificate, publically available on the global network. This provides individuals and businesses a way to identify and legitimize themselves. At the same time, this ensures their privacy, as the certificate only discloses information they select.

For example, a business can verify their identity using the KYC procedure using a Certification Authority (CA), which provides the other party with a signed copy of the credentials. 

LTO provides multiple node images, like the anchoring node, which provides additional services on top of the LTO public blockchain. For SSIs, LTO will deliver a new node image, the identity node, which supports the W3C Decentralized Identifiers (DID) and Verifiable Credentials specification.

VCs are designed to prove that you are who you are or that what you claim about yourself is true. The verification of this claim is handled by a VC stored in a user’s digital wallet. The terminal that reads the information from the VC’s DID and verifies them against a blockchain- stored public key, which is bound to a specific verifiable credential. The information about the public key and the method to resolve this public key is information stored directly in the DID string, which is a part of the VC. This way, the verification is performed, but the user’s information is kept in private. The terminal only cares about the VC status, not about your name or address where you live. That’s a problem for the issuer.

To illustrate, imagine that you want to buy liquor in a grocery store. The shop assistant is obligated by law to ensure you are 18 or older, and the only “bulletproof” way to confirm this is to show them your ID. However, the ID also contains a lot of information that the shop assistant does not need, and that you may not be comfortable disclosing, like your address of residence. On the other hand, if you could use your VC instead, your age would be confirmed digitally by the terminal, and you would not need to show any other information about yourself.

On the other hand, the DID is a perfect solution if you are for instance a company that wants to keep its information public, so that everybody can see who they are dealing with without any Google searching and thinking about company credibility. This time, the company’s DID is not a part of the VC that keeps the info private. Instead, the certificate is issued to this company by the CA, and bound to the company’s DID. With DIDs set up like this, the company can act in various networks, from a chain of trust or hierarchical networks, to a variation of a web of trust. By the way, the certificate I was just writing about is the x509 type.

The principal reason for the existence of DID

• The need for persistent identifiers, which are identifiers that can be assigned once to an entity and never need to change.

• Keep DeFi legally operational (does not apply to anonymous DeFi projects)

Use of the blockchain technology for:

• User privacy and security
• Verification of identities and claims bound to the identities

Benefits

Globally unique identifier and cybersecurity and cyberprivacy enhancer

At a superficial level, a DID is simply a new type of globally unique identifier. But at a deeper level, they are the core component of an entirely new layer of decentralized digital identity and public key infrastructure (PKI) for the Internet. This decentralized public key infrastructure (DPKI) could have as much impact on global cybersecurity and cyberprivacy as the development of the SSL/TLS protocol for encrypted Web traffic (now the largest PKI in the world).[1]

LTO Network Permissioned model for the fair-play playing field

Other on-chain identity solutions use a permissioned model that appoints trust anchors. A trust anchor is an authoritative party for which trust is assumed and not derived. These trusted parties, typically banks and big corporations, are responsible for validating identities and keeping the network secure. The downside to this appointment is that it creates a barrier to entrance and potentially an uneven playing field.

These barriers can create spots for corruption and cartels. For instance, if the 5 biggest insurance agencies are controlling the network, they may prevent a new (disrupting) insurance agency from joining.

LTO Network is and will stay permissionless; there are no roles and network rules are only enforced through the consensus mechanism. Trust is established by utilizing existing methods and allowing it to emerge from the network naturally.

Verifiable credentials beat the need for verifying the information about identities online

The combination of a DID with a certificate issued by a CA creates a great tool for companies that want to cooperate in trust networks and their identity is claimed by the certificate issued by a CA.
Combining a DID with a CA-issued certificate (type x509) keeps the company credentials public, thus saving their customers and clients time with manual searching for the company credibility and avoiding the need for verifying the information about identities somewhere else.

Providing versatile options while defining how a trust network is structured

With LTO Network and the use of decentralized identifiers, it is really easy to build a solution that matches the need of a customer. While some corporations need a chain of trust where all VC information is kept private, some enterprises would benefit more from a hierarchy type of a public trust network, using endorsements of identities to generate the needed trust, such as in a web of trust.

These structures can be configured to suit a company’s requirements and needs, and they can work twice as fast as classical networks.

The possible structures:

1. Chain of trust 

A hierarchical trust network, which does not fit well the idea of a fair playing field for everybody promoted by blockchain. A chain of trust starting from the root certificate authority, also known as a trust anchor, followed by intermediate CAs and ends with the certificate owner. Still usable for companies that require a hierarchy order of certificate validation.

2. Web of trust

A web of trust is an alternative to the chain of trust. It’s a decentralized trust model that doesn’t rely on a hierarchy of trust anchors. Instead, trust is obtained through endorsements of peers. Anyone can initiate a new trust network on LTO Network by endorsing others using LTO association transactions.

Use-case

DeFi and real estate tokenization

When a real estate is converted to an NFT token and converted to crypto using blockchain for information storing and securing, VC with the house’s estimated price issued by a notary is attached to this real estate NFT.

When the claim about the real estate’s estimated price needs to be verified, how can a user be sure that the issuer is an official notary and not just a random person living next door to the target property?

Using VC, we can create a trust chain model in which all the data are kept private. Certification authority (CA) declares a certificate of identity claim to the notary. This certificated notary then issues a VC for a real estate with a value of the property included in the real estate DID.

In DeFi, if a house, tokenized to an NFT, is used to borrow cryptocurrencies, the lenders need to be sure that the owner of the NFT can actually claim the place as their ownership. Otherwise, the NFT is worthless. A VC with the information about this NFT is a key for just this kind of easy verification.

Also, thanks to the regulations, it is just a matter of time before all DeFi participants will have to be verified. VCs are a perfect solution to solve this problem.

Solving the problem of privacy using derived DIDs

DIDs and verifiable credentials help to replace anonymity with privacy, by connecting blockchain addresses to real-world identities. This puts the user in control of when and how to share personal information.

It is not advisable to use DIDs of private identities for multiple purposes. Correlating information might allow a malicious party to deduce your credentials, undermining privacy. A typical solution is to generate a new key pair for each use. LTO provides an alternative of generating many derived DIDs from a single public key. This is done by using a `hmac` hash instead of a regular hash to generate the address.

Imagine a CEO who provided some rewards to freelance writers that helped him to support his project in its early days. He used his main public address (wallet) for the distribution. From this day, the writers knew his address and could spot him 3 years later as he was sending a huge portion of tokens dedicated to the team to an exchange. Even though he is not doing anything wrong and simply wants to sell tokens at the end of the vesting period, this information could be used against him to create unnecessary FUD or speculations caused by a deduction of information, which undermines address owner privacy.

It’s not advisable to use DIDs of private identities for multiple purposes. Correlating information might allow a party to deduce information, undermining privacy. A typical solution is to generate a new key pair for each use. LTO provides an alternative of generating many derived DIDs from a single public key. This is done by using a `hmac` hash instead of a regular hash to generate the address. An `hmac` hash function takes a secret, which must be known in addition to the public key to create the hash. The secret isn’t published on the blockchain but added to the DID URL (pointer) as a query parameter.

The Derived DIDs can also be used to support combining DIDs with federated identities, like those provided by SAML. The public key taken from the certificate of the SAML server can be used to create DIDs for each of its users.

Creating unique trust networks on top of LTO Network and their blockchain solution for VCs and DIDs

A trust network built on top of LTO can utilize all the benefits that come with the unique LTO hybrid blockchain approach and solutions available with the usage of decentralized identifiers.

LTO Network uniquely provides a permissionless model for SSI. It allows applications to leverage existing trust models, like CA-signed certificates, removing the need for the network to establish trust anchors. Using associations, it is possible to create a custom trust network for each project, either with a strict hierarchy or as a web of trust, depending on the project needs.

On top of that, DIDs work perfectly in a structure called the trust network. A trust network is a more generic term for a logical network where identities can specify trust associations using endorsements.

This means that subjects with DIDs can verify other subjects in the network, based on the association between them. This way, identities endorse other identities, thus generating trust elements that emerge from these mutual endorsements. If we map the connection of these identities that support, approve, and endorse each other, we will obtain the web of trust. For more information about the web of trust, read the bonus chapter at the end of this article. 

The end

Even though this series of articles may feel like an arcane tome from time to time, I hope that you enjoyed the reading, and perhaps even feel inclined to educate yourself about these topics even more.

If you have made it this far, congratulations, and I firmly believe that you are on the right path.

For further details, feel free to read the official LTO documentation, the content of which you should now be more likely to understand.

LTO – Identity paper

LTO – Identities tech paper

Footnotes

[1] W3C – Verifiable credentials

[Bonus chapters] 

Chain of trust

A chain of trust is designed to allow multiple users to create and use a software on a system, which would be more difficult if all the keys were stored directly in hardware. It starts with hardware that will only boot from software that is digitally signed. The signing authority will only sign boot programs that enforce security, such as only running programs that are themselves signed, or only allowing signed code to have access to certain features of the machine. This process may continue for several layers.

The easiest way to grasp the basic idea here is to imagine a situation in which you need to use a corporate laptop to get something done. To get you into the system, the following chain of approvals need to happen:

1. A user turns on the laptop and uses their password to unhash the laptop’s disk. Without the accessible disk, the system is not able to boot.
2. When a system boots, the user logs in to the system using their credentials.
3. The user needs to activate VPN to create a protected virtual tunnel to the company.
4. For turning on the VPN toll the user needs to have administrator privileges and Two-factor authentication.
5. Using SU-privilege commands, the user accesses the company network.
6. The user uses their private keys to unlock their access to the company network.
7. Changes done in the company network need to be signed with the user private key.

Missing a simple item from the list will stop your progress since you break the chain of trust.

In computer security, digital certificates are verified using a chain of trust. The trust anchor for the digital certificate is the root certificate authority (CA).

The certificate hierarchy is a structure of certificates that allows individuals to verify the validity of a certificate’s issuer. Certificates are issued and signed by certificates that reside higher in the certificate hierarchy, so the validity and trustworthiness of a given certificate is determined by the corresponding validity of the certificate that signed it.

The chain of trust of a certificate chain is an ordered list of certificates, containing an end-user subscriber certificate and intermediate certificates (that represents the intermediate CA), that enables the receiver to verify that the sender and all intermediate certificates are trustworthy. This process is best described on the page Intermediate certificate authority. See also X.509 certificate chains for a description of these concepts in a widely used standard for digital certificates.

Web of trust

A trust anchor is an authoritative party for which trust is assumed and not derived. These trusted parties, typically banks and big corporations, are responsible for validating identities and keeping the network secure. The downside to this appointment is that it creates a barrier to the entrance and potentially an unlevel playing field. This means that permissioned models create opportunities for creating a cartel, where for example, the 5 biggest insurance agencies control the network, they may prevent a new (disrupting) insurance agency from joining.

Web of trust is a model that eliminates such an intention by design. It is a model where identities are present as DIDs. In this web identities endorse other identities in a way that trust that lays on the shoulder of trust anchors in the chain of trust, emerges from these endorsements.

A web of trust is a type of trust network, which is the network where identities endorse other identities. Identities (as DIDs) have trust-relationships (as associations) and form a logical network; the trust network.

In the image above, you see the identities of people that know each other and have direct trust between themselves (marked red). Also, marked blue, there are identities that do not have direct connections with you since they could be, for example, friends of a friend, and you have never met them in person. Still, the fact that your friend has a direct trust with these identities marks a slight indirect trust to you, since you think that a friend of your friend can reasonably be trusted as well.

Four levels of trust

• Unknown – Those keys whose trust is not known at this point
• None – The owner is known to improperly sign other keys
• Marginal – The owner understands the implications of key singing and properly validates keys before signing them
• Full – The owner has an excellent understanding of key signing, and his signature on a key would be as good as your own

Delegating the trust

In a web of trust, a key can be trusted when:

• It is signed by enough “valid” keys, which means:

1. You have signed it personally
2. It has been signed by one fully trusted key
3. It has been signed by three marginally trusted keys

Diagram

Each project built on LTO can specify parameters that configure the validity of binding or trustworthiness of binding between neighbor identities.

In the example above, names in circles represent users’ public keys, and from Keely’s perspective, they all have trust and validity.

Parameters for specifying trustworthiness in a web of trust diagram:

`Complete needed` – 1 

`Marginals needed` – 3

The higher these numbers are, the more skeptical the diagram is for validating trust between users. These values are the default values and can be adjusted.
Arrows point to the person whose key is signed. Alice signs the keys of Bob and Eve and the whole diagram is rooted at Keely, who “fully” trusts Alice and signs her key. This makes Alice’s key valid.

The above settings {1;3} means that a key in this web of trust can be trusted if:

 It is signed by enough amount of valid keys, meaning:

• You have signed it personally
• It has been signed by one fully trusted key
• It has been signed by three marginally trusted keys

The path of signed keys leading from the « K » key back to your own key is within four (1+3) steps/hops.

Keely set the `Complete needed` parameter to 1, which means that only the identities in a distance of 1 from Alice, her `introducer`, will be qualified as fully trusted. Keely and Alice have full mutual trust, and thanks to her introduction, Bob and Eve are found valid in this diagram since they are `1` « hop » away from Alice. 

If Carol wants to be valid, the `Martial needed` would have to be set to 2, and Keely would have to have marginally trust with Bob and Eve.

Note that there is a signature chained to Davem, but it is not strong enough to consider him fully valid. Therefore he is marginally valid and with an unknown trust.

Company example

Imagine that you have a direct trust with the CEO, CTO, and CMO of a company. Then, the right hand of the CEO, the COO, requests some information from you. Your problem is not sharing the information, but you do not know if that identity could be trusted. But since you know that the COO identity is endorsed by the CEO, CTO, and CMO, the true direct trust bounds of yours, you know that the COO has been validated by other peers in the network, and thus can be trusted. Now imagine that a friend of a friend that has indirect trust with another friend of the friend requests some information from you. In that case, you know that sharing the info with that identity could be a bad idea, which means it will be automatically forbidden by the web of trust.

Also, if the CEO approves something, it has the same value as 3 sub-CEO approvals, and you are ready to go, skipping the unnecessary bureaucracy.

In the blockchain web of trust, instead of names and labels, an identity is formed from a user’s public address, which is calculated from the public key, the first half of a regular key pair each person has.

A public key that is shared openly and a private key that is held by the owner. The owner’s private key will decrypt any information encrypted with its public key. In the web of trust, each user has a ring with a group of people’s public keys.

Users encrypt their information with the recipient’s public key, and only the recipient’s private key will decrypt it. Each user then digitally signs the information with their private key, so when the recipient verifies it against the user’s own public key, they can confirm that it is the user in question. Doing this will ensure that the information came from the specific user and has not been tampered with, and only the intended recipient can read the information (because only they know their private key).

Thanks to the web of trust, we can be sure that we can trust the identity with strongly endorsed trust from the network a user is a part of, and thanks to the certificate, we can accept the claim that the identity is true.

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L’Internet que la plupart d’entre nous connaissent et utilise est hautement centralisé. Chaque utilisateur peut agir en tant que consommateur ou créateur, publier et diffuser des informations mais pas en tant que propriétaire ou contributeur au service.

L’opération est concentrée entre les mains des entreprises, ce qui crée une marge de censure imposée par les gouvernements nationaux, la direction des entreprises et même les magasins d’applications.

En fin de compte, les utilisateurs respectent les règles pour lesquelles ils n’ont pas voté, ont peu de contrôle sur les données et acceptent le fait chaque fois qu’une entreprise décide de fermer une application ou de modifier les conditions.

Contrairement à Internet centralisé (également appelé Web2), l’industrie travaille sur Web3, un Internet décentralisé où les informations sont stockées d’une manière complètement différente et sont accessibles à tous.

Par Web3, les gens désignent un réseau qui fonctionne à travers des protocoles décentralisés et des blockchains; son développement est souvent associé à l’introduction d’Ethereum, d’EOS, de Tron et de quelques autres chaînes.

La nature décentralisée de la blockchain a créé une opportunité pour l’émergence de nouveaux modèles économiques et commerciaux, qui à leur tour facilitent le développement du Web3.

Parmi les principales forces motrices de l’industrie de la blockchain et d’un Internet décentralisé dans son ensemble, il existe des échanges décentralisés (DEX).

Qu’est-ce qu’un échange décentralisé (DEX)?

Contrairement aux échanges centralisés (CEX), les DEX permettent aux utilisateurs d’échanger des actifs cryptographiques sur une base peer-to-peer, via des carnets de commandes en chaîne ou hors chaîne ou via une approche automatisée de market maker (pools de liquidité).

L’échange est réglementé par des contrats intelligents et le DEX n’a ​​pas de contrôle sur les fonds. Pour effectuer un échange, les utilisateurs n’ont pas besoin de s’inscrire ou de passer par KYC, ils peuvent donc accéder au protocole de n’importe où dans le monde.

Les premiers DEX avaient de nombreuses restrictions: les utilisateurs ne pouvaient échanger des jetons que contre des ETH, le trading direct d’actif à actif n’était pas encore possible et les flux de prix pouvaient être manipulés.

L’année 2020 a apporté des changements impressionnants avec le lancement de la deuxième version d’Uniswap, le lancement de l’agrégateur DEX 1inch Exchange, SushiSwap, PancakeSwap, Bancor v2 et l’évolution des DEX tels que nous les connaissons aujourd’hui.

Les échanges décentralisés représentent environ 1 à 4% du volume total des échanges. Le volume total des transactions sur les 10 meilleurs DEX est nettement inférieur au volume sur les 10 premiers CEX, avec un ratio de 0,104 billion de dollars à 1,44 billion de dollars respectivement, en mars 2021.

Source: Rapport trimestriel CoinGecko T1 2021

Pourtant, les DEX ont un impact plus important sur le développement de l’espace blockchain et de l’Internet décentralisé.

La liquidité DEX alimente l’ensemble de DeFi

La demande croissante de DEX a été déclenchée par le niveau de sécurité et de confidentialité qu’ils pouvaient offrir aux utilisateurs. Les échanges décentralisés ont également un niveau d’intégration beaucoup plus profond dans l’industrie globale du DeFi et offrent une plus grande diversité d’actifs.

Les échanges centralisés contrôlent les crypto-monnaies qu’ils répertorient, souvent pour éviter les problèmes juridiques ou de sécurité et pour assurer une rentabilité maximale. Les CEX répertorient uniquement les pièces avec une traction positive et une activité commerciale importante.

Alors que l’inscription sur un DEX dépend entièrement de sa communauté, tout utilisateur ou projet peut créer un pool et fournir des liquidités pour commencer à négocier. Ainsi, de nombreux altcoins et jetons à petite capitalisation boursière ne sont accessibles que via les DEX.

L’interface Balancer DEX

Par exemple, l’échange centralisé Coinbase prend en charge uniquement 53 crypto-monnaies et certains actifs ne sont disponibles que sur le niveau Coinbase Pro ou dans certaines régions.

Contrairement à cela, SushiSwap DEX prend en charge 774 jetons et 987 paires et est accessible sans aucune restriction. Pour de nombreux traders de crypto, les DEX sont la seule chance d’entrer dans les altcoins, de trouver de petites pierres précieuses et d’investir tôt dans des projets prometteurs. Alors que pour les plates-formes DeFi, les échanges décentralisés sont la seule passerelle vers leur public.

La cotation sur DEX donne un coup de pouce aux projets qui en sont aux premiers stades de leur développement. Les équipes de projet peuvent utiliser les pools de liquidité DEX comme l’un des moyens d’inciter à la détention de leur token jusqu’à ce qu’il ait une réelle utilité.

Le volume de liquidité dans un pool indique à son tour aux investisseurs qu’ils peuvent toujours clôturer leurs positions. Investir dans des projets émergents devient plus facile si vous savez que vous ne serez pas laissé avec des fonds illiquides.

La liquidité accumulée sur les DEX représente encore une petite fraction du volume que les bourses centralisées peuvent offrir, mais les fonds sont plus flexibles.

Activité d’agriculture de rendement basée sur DEX

Les DEX sont l’un des principaux composants de l’espace DeFi, Uniswap prend en charge à lui seul plus de 200 intégrations DeFi. Les jetons natifs DEX représentent la moitié de la capitalisation boursière de l’écosystème DeFi et le pilier de l’agrégateur de rendement est également principalement basé sur l’activité DEX.

Source: Rapport trimestriel CoinGecko T1 2021

L’une des formes d’agriculture de rendement est lorsqu’un utilisateur fournit des liquidités à un pool sur un échange décentralisé, puis met des jetons LP dans une ferme pour gagner son jeton natif, tout en continuant de percevoir des frais d’échange.

Remarque: l’extraction de liquidité ne se limite pas aux DEX, certains agrégateurs comme Beefy Finance prennent en charge des pools d’actifs uniques et tirent parti des protocoles de prêt pour exploiter davantage de jetons initiaux. Une autre option consiste à exploiter des protocoles de prêt où la plate-forme distribue des récompenses pour avoir fourni des liquidités à ses pools.

L’extraction de liquidité basée sur Uniswap, Curve et d’autres plates-formes établies a facilité l’adoption de l’agriculture de rendement, car les protocoles fonctionnaient déjà et étaient connus avant le lancement des programmes d’extraction de liquidité.

Les réseaux évoluent pour supporter la charge sur les DEX

Les premières bourses décentralisées à être lancées ne prenaient même pas en charge les transactions d’actif à actif. Désormais, les DEX regroupent plusieurs fonctionnalités sous une seule plate-forme, par exemple, SushiSwap a publié sa plate-forme de prêt Kashi pour le trading sur marge, PancakeSwap a publié ses NFT, 1inch a lancé son programme agricole.

L’évolution des échanges décentralisés crée un cycle sans fin:

à mesure que les plates-formes deviennent plus conviviales et répondent davantage aux besoins des commerçants, le réseau devient congestionné

la lourde charge sur le réseau Ethereum (la chaîne principale de bon nombre des premiers DEX) met en évidence ses lacunes, poussant l’équipe de développement à proposer des mises à jour et des solutions d’évolutivité

tirant parti des nouvelles fonctionnalités, les DEX créent plus de cas d’utilisation et le processus recommence.

Au début de 2021, le volume des échanges DEX a atteint un nouveau record. Au milieu de la forte demande et de la charge sur le réseau, les frais d’Ethereum Gas ont augmenté de près de 400%.

Source: duneanalytics.com/hagaetc/dex-metrics

Le problème de l’évolutivité et des frais de transaction élevés n’est pas nouveau pour le réseau. Mais cette fois, cela a facilité le développement d’alternatives à Ethereum telles que les solutions Layer 2 et Binance Smart Chain, où la principale force motrice est encore un autre DEX, à savoir PancakeSwap. PancakeSwap traite maintenant plus de 2 millions de transactions un jour, ce qui est plus que l’ensemble du réseau Ethereum.

Source: DappRadar

En réponse aux blockchains concurrentes grignotant la part de marché d’Ethereum, l’équipe de développement d’Ethereum est revenue avec un ensemble de solutions de mise à l’échelle de la couche 2. L’équipe travaille sur les rollups Optimism, ZK, xDAI et Polygon. Et voici comment cela revient aux DEX. Uniswap et Synthetix ont déjà annoncé que leurs protocoles intégreront la solution Optimism. Les acteurs du marché suggèrent que de nombreux projets DeFi préféreraient également l’Optimisme à d’autres rollups, juste pour rester intégrés aux projets plus importants et à leur liquidité.

La concurrence DEX pousse les choses plus loin

Le marché DEX est toujours fortement dominé par Uniswap, qui représente plus de 30% du volume total des échanges. Mais il faut des progrès considérables pour rester dans le top 10 et pour rivaliser avec d’autres plates-formes et solutions sur d’autres réseaux.

Source: www.theblockcrypto.com/data/decentralized-finance/dex-non-custodial

De par leur conception, tous les DEX remplissent la même fonction: permettre l’échange de jetons P2P, mais en termes de développement stratégique, chaque plate-forme a son propre objectif et ses fonctionnalités uniques.

Par example:

• SushiSwap se concentre sur l’expansion du pool de liquidités et encourage le jalonnement dans de petits pools de projets symboliques via son programme Onsen. Le protocole distribue des récompenses supplémentaires dans SUSHI pour fournir des liquidités.
• Uniswap v3 donne la priorité à l’efficacité du capital en introduisant une fonction de liquidité concentrée et en permettant aux utilisateurs de déposer des fonds selon des courbes de prix personnalisées.
• Curve se concentre sur les paires de pièces stables et a introduit des Metapools ou pools de pools, permettant aux utilisateurs de s’exposer à plusieurs jetons du pool en déposant un seul d’entre eux et la plate-forme sur des actifs liquides apathiques.

Le développement général des échanges décentralisés est motivé par la résolution de problèmes qui concernent l’ensemble de l’industrie DeFi. La prochaine étape importante pour les DEX est le lancement réussi d’un échange décentralisé inter-chaîne qui facilitera l’interopérabilité.

Réflexions finales

L’évolution des échanges décentralisés est liée à l’avancement de l’ensemble de l’industrie de la blockchain et affecte grandement le développement de l’internet décentralisé. Les DEX alimentent tout l’écosystème de services DeFi qui commencent maintenant à inclure des applications plus décentralisées, décentralisent le SaaS, facilitent la tokenisation des actifs et l’adoption du modèle P2P.

Malgré toutes ces avancées, nous n’en sommes encore qu’aux premiers stades du développement et de l’adoption de Web3. Les utilisateurs rencontrent encore de nombreux obstacles: il est difficile d’interagir avec les protocoles à partir d’un téléphone et les versions de bureau nécessitent des logiciels supplémentaires tels que des extensions de portefeuille.

Il existe également des problèmes d’évolutivité, de coût des opérations, d’expérience utilisateur et de sécurité. Mais cela est courant pour les technologies et mécanismes émergents, en particulier ceux qui apportent une valeur économique et financière.

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Mots clés

Bien qu’il existe depuis un peu plus d’une décennie, Bitcoin a récemment dépassé 1000 milliards de dollars en capitalisation boursière, ce qui en fait le 14^e plus grande monnaie du monde. Le concept et l’exécution de la première monnaie cryptée peer-to-peer n’ont rien de génial et ont contribué à un changement significatif dans la finance moderne.

Malgré cela, Vitalik Buterin, un des premiers ambassadeurs de Bitcoin, pensait que ses applications en tant que simple monnaie était quelque peu limitative et a cofondé Ethereum – le couteau suisse des blockchains permettant l’ajout de contrats intelligents et d’applications décentralisées (dApps) à construire dessus. Après une hausse fulgurante du prix d’Ethereum, Vitalik est devenu le premier milliardaire de crypto-monnaie en mai 2021.

En 2017, nous avons connu le boom des ICO. Maintenant, en 2021, nous voyons NFT et DeFi mener la course haussière. Compte tenu de la polyvalence d’Ethereum, il entretient depuis longtemps une affinité étroite avec DeFi. En fait, le média et le fournisseur de services d’analyse, DeFi Prime, répertorie 205 projets DeFi construit sur Ethereum contre seulement 26 pour Bitcoin, ce qui illustre l’ampleur de la domination d’Ethereum dans ce domaine.

Le succès de MetaMask

MetaMask est considéré comme l’un des portefeuilles DeFi les plus populaires et les plus fiables de l’industrie de la cryptographie. La société a récemment révélé avoir atteint plus de 5 millions d’utilisateurs actifs par mois ce qui est une réalisation monumentale dans ces premiers stades de la crypto.

Pour ceux qui ne sont pas familiers, le portefeuille se présente sous la forme d’une extension de navigateur afin que les utilisateurs puissent facilement envoyer et recevoir des jetons ERC-20 (jetons basés sur Ethereum) à partir de leur navigateur Web. L’UX est impeccable et sa capacité transparente à interagir avec les applications en fait un choix de premier choix pour de nombreux développeurs.

Le problème avec MetaMask est qu’il se concentre entièrement sur Ethereum et pourtant Bitcoin domine toujours 42,5% de l’ensemble de la capitalisation boursière de la crypto-monnaie, ce qui est historiquement plus bas que d’habitude. Le fait que MetaMask ne soit pas équipé pour gérer la plus grande crypto-monnaie du monde a ouvert des opportunités pour de nouveaux joueurs de combler le vide.

Le nouveau Challenger – Plutus

Un acteur de premier plan est Plutus qui développe toute une suite de produits liés à DeFi depuis 5 ans, presque aussi longtemps que la durée de vie d’Ethereum.

Actuellement, la start-up propose un compte courant et des fonctionnalités néo-bancaires pour gérer le fiat de la même manière que Revolut, sauf que l’application comprend un échange décentralisé (DEX) pour acheter / vendre des crypto-monnaies qui agit comme un pont rare entre les deux monnaies. les types. La grande majorité des DEX sont crypto-crypto, donc un crypto-fiat DEX disponible sur mobile est un développement assez avancé.

Leur carte de débit Visa vous permet ensuite de dépenser à la fois des fiats ou de la crypto convertie chez plus de 70 millions de marchands tout en gagnant 3% de récompenses cryptographiques sur tous les paiements.

Cependant, leur développement le plus récemment annoncé est leur propre portefeuille DeFi qui suit un format très similaire à MetaMask, sauf avec l’avantage supplémentaire de Bitcoin. Il s’agit d’une étape importante pour l’industrie – les utilisateurs peuvent créer ou importer leurs deux portefeuilles Ethereum et leurs portefeuilles Bitcoin sous une extension de navigateur conviviale qui peut ensuite interagir avec des produits DeFi compatibles tels que le reste de la suite Plutus DeFi.

Le portefeuille Plutus est actuellement en cours de test pour une sortie le 18^e Cependant, en mai, avec un soutien de 5 millions de dollars récemment annoncé d’un important fonds de cryptographie, Alphabit, la société est sur le point de perturber considérablement le secteur des portefeuilles.

Plutus compte actuellement 35000 comptes créés, ce qui est une goutte d’eau par rapport aux produits concurrents tels que Coinbase sur le devant des cartes ou MetaMask sur le côté portefeuille, cependant, étant donné l’ensemble de fonctionnalités avancées, cela ne fait que souligner le potentiel de hausse du produit Plutus ensemble et leur jeton d’accompagnement, PLU.

Un seul pixel gris s’est vendu à 1,36 million de dollars lors d’une vente aux enchères de Sotheby’s ce mois-ci. La vente s’inscrivait dans ce que beaucoup considéreraient comme absurde, mais plus largement, elle parlait de l’acceptation générale des jetons non fongibles (NFT), à la fois en tant que forme d’art et en tant qu’actif numérique unique.

Les recherches de Google NFT ont explosé en mars, attribuable à une combinaison de facteurs, notamment le nombre de personnalités de haut niveau qui ont annoncé leur participation au boom des jetons non fongibles. Et avec les goûts de Grimes atteignant 7 chiffres dans ses ventes de NFT, le changement culturel dans la musique et la technologie a repoussé les limites de ce à quoi tout le monde aurait pu s’attendre.

Alors que les maisons de vente aux enchères traditionnelles peuvent avoir du prestige dans le monde de l’art traditionnel, il existe une pléthore d’œuvres d’art et de jetons uniques sur les marchés de la blockchain. Celles-ci ont tendance à être plus fréquentées par les acheteurs ordinaires, qui suivent ou soutiennent probablement déjà un artiste en particulier en dehors du marché.

Au cours des derniers mois, un flux de célébrités ont publié des NFT sur des marchés tels que OpenSea, Rarible, et Top Shot de la NBA; capitalisant sur l’essor du marché naissant du NFT.

La chanteuse basée à New York, Doja Cat, a récemment révélé dans un communiqué de presse qu’elle avait créé sa propre place de marché NFT, Juicy Drops. Avec un éventail de marchés existants parmi lesquels choisir, la chanteuse affirme qu’elle a lancé sa société NFT pour maintenir un meilleur contrôle de son art:

«Je veux pouvoir prendre toutes les décisions liées à ma vision créative et aider d’autres artistes à faire de même. Ma propriété me permet également de déterminer comment nous pouvons redonner à des causes auxquelles je crois vraiment. »

Doja Cat a créé sa propre place de marché Juicy Drops, dans le but de créer un espace dans lequel elle se sent vraiment représentée et en contrôle. Mais les NFT en eux-mêmes protègent les artistes, n’est-ce pas?

Oui, dans une certaine mesure.

Si vous êtes dans la position privilégiée d’avoir accès aux plates-formes artistiques traditionnelles, les médiateurs et les frais de commission prennent généralement une part importante du prix de vente final. Les NFT vendus sur les marchés de la blockchain suppriment les médiateurs et les intermédiaires de l’équation. Cependant, un certain nombre de problèmes émergent, y compris la sursaturation du marché existant et, de plus en plus, les préoccupations environnementales.

Étant donné que les NFT utilisent la même technologie de blockchain que certaines crypto-monnaies populaires, ils utilisent également une quantité d’énergie assez importante. Ethereum est la blockchain publique la plus populaire pour les NFT, mais est également l’une des plus élevées en termes de consommation d’énergie. Openea, SuperRare et Rarible utilisent tous le réseau Ethereum pour leurs marchés, et toute vente effectuée sur leur plate-forme est également accompagnée de frais de gaz et de frais de transaction.

De nouvelles plates-formes émergent pour faire avancer davantage l’évolution des NFT. À mesure que la communauté des jetons non fongibles évolue, une plus grande responsabilité est attendue de la part des plates-formes qui hébergent des NFT. Un certain nombre de facteurs différencient les marchés, avec des problèmes tels que la consommation d’énergie, les faibles redevances d’artistes et les frais de transaction, en tête de la liste des défis qui peuvent dissuader les gens d’acheter ou de vendre sur ces plates-formes.

L’application de solutions blockchain aux réseaux sociaux encouragera une plus grande connectivité entre les individus, ainsi que de nouvelles façons d’interagir pour les artistes et leurs fans. UTU.ONE est une nouvelle plateforme de réseau social qui prévoit de changer le fonctionnement des plateformes sociales et des NFT. UTU fonctionne sur la blockchain EOISO – la plate-forme la plus rapide pour la frappe et l’exploitation minière NFTS, et une alternative plus propre à Ethereum. Il ne se vante pas non plus de frais de service d’essence ou de transaction et fournit à ses créateurs une redevance de dix pour cent pour chaque vente.

Partant de l’idée que les réseaux sociaux ne doivent jamais faire de compromis sur la sécurité, UTU permet aux utilisateurs vérifiés de rechercher, trouver et rejoindre des influenceurs, des célébrités et des entreprises qui émettent des NFT via leur propre communauté tokenisée. La plate-forme sociale compte actuellement un certain nombre de célébrités, dont la chanteuse Zhavia Ward, la productrice Murda Beatz et la footballeuse mexicaine Norma Palafox. UTU est actuellement dans sa phase de test bêta mais prévoit de lancer en juillet de cette année.

Les partisans des NFT peuvent souligner le fait qu’ils ont alimenté un boom de l’art numérique, mais certains critiques ont comparé les derniers mois d’enchères effrénées à une sorte de ruée vers l’or.

La durabilité ultime nécessite des plates-formes pour favoriser un sentiment de communauté parmi leurs utilisateurs, ce que l’UTU espère réaliser. Le modèle UTU fournit à la communauté des fans une partie des bénéfices des ventes de chaque NFT, améliorant l’interaction entre les créateurs de contenu et leurs fans, et finalement formant une communauté durable à long terme.

Vytautas Zabulis, PDG de la société d’infrastructure d’actifs numériques H-Finance, a récemment commenté l’évolution attendue du marché des NFT:

« Oui, la bulle NFT finira par éclater, mais l’impact plus large qu’elle aura restera » Comme toute nouvelle technologie, qui change la façon dont nous vivons actuellement ou dans le futur, de la même manière que ce que nous avons vu avec d’autres technologies numériques. des actifs comme Bitcoin – à mesure que le battage médiatique initial s’évapore, les prix se stabilisent et une adoption plus large commence, bien que le processus puisse être long. « 

Le nombre de marchés de la blockchain augmente, mais quelques-uns d’entre eux se trouvent confortablement au sommet, favorisés par les célébrités et les «  civils  ». Les marchés mentionnés précédemment s’adressent aux artistes, aux athlètes et même à des ligues sportives entières. Cependant, tous les marchés ne sont pas créés de la même manière. Le principe selon lequel les NFT offrent à leurs créateurs un meilleur contrôle sur leur travail est peut-être tout à fait vrai, mais certains leur en offrent un peu plus pour leur argent.

Pour l’avenir, les NFT devront évoluer pour continuer à avoir le même impact qu’au cours des derniers mois. Les plates-formes qui soutiennent la vente de NFT devront trouver des moyens innovants pour attirer le soutien de la communauté qui soutiendra cette nouvelle technologie à long terme. En attendant, la marée d’adoption de NFT continue d’augmenter.

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Mots clés

Ethereum. Elle a été lancée en 2015 et depuis lors, elle est incontestablement la blockchain la plus activement utilisée. Ethereum, selon son la description, est une technologie qui héberge la monnaie numérique, les paiements mondiaux et les applications.

La communauté a construit une économie numérique en plein essor, de nouvelles façons audacieuses pour les créateurs de gagner en ligne, et bien plus encore. Il est ouvert à tous, où que vous soyez dans le monde – tout ce dont vous avez besoin, c’est d’Internet.

Depuis sa naissance, Ethereum a développé une pléthore d’applications décentralisées dApps, ce qui a déclenché un boom de l’économie décentralisée et de la finance décentralisée (DeFi). Les dApps sont différents des applications Web standard, telles que Twitter, qui s’exécutent sur un système informatique détenu et exploité par une organisation, de manière à ce que les dAPP fonctionnent de manière décentralisée – sur un réseau d’ordinateurs.

Cela fait une différence car un écosystème décentralisé est exempt de contrôle et d’interférence de la part d’une seule autorité. Nous créons un nouveau modèle d’économie, qui dépend largement des programmes informatiques, de l’efficacité informatique et repose sur la force du réseau plutôt que sur une seule entité.

La blockchain Ethereum fonctionne comme un réseau informatique distribué géré par des mineurs. Les mineurs d’Ethereum – des ordinateurs exécutant des logiciels – utilisent leur temps et leur puissance de calcul pour traiter les transactions et produire des blocs.

L’exploitation minière crée un bloc de transactions à ajouter à la blockchain Ethereum. Pour cela, les mineurs sont récompensés – ils gagnent des revenus grâce à une combinaison de frais de transaction et de récompenses de bloc – ETH nouvellement émis.

Alors qu’auparavant les frais de transaction étaient raisonnables, aujourd’hui, les utilisateurs se plaignent du coût élevé des transactions. Des frais élevés signifient qu’il y a une forte demande d’utilisation, ce qui entraîne également une congestion du réseau et des prix hors de certains utilisateurs.

L’explosion des prêts d’applications DeFi, des protocoles d’investissement tels que Compound et Aave, les échanges décentralisés tels qu’Uniswap et les lancements de nouveaux jetons ont contribué à une forte augmentation de la concurrence pour la priorité des transactions. Le prix du gaz dépend de l’espace du bloc de demande – pour que la transaction soit incluse dans le bloc suivant.

Bien que cela soit fantastique pour le développement de l’économie décentralisée, l’augmentation de la demande et de l’utilisation des applications, les frais de gaz élevés dans un réseau encombré et lent créent des frictions.

À de tels prix du gaz, la négociation sur les bourses décentralisées (DEX), qui reposent sur les teneurs de marché automatisés (AMM), est devenue relativement coûteuse. Les DEX basés sur AMM fonctionnent dans un cadre de contrats intelligents, qui envoient automatiquement les jetons au pool de liquidité, puis les échangent contre le jeton homologue de la paire.

En ce qui concerne les prix du gaz, différentes transactions Ethereum nécessitent différentes quantités de calculs. Les transactions simples comme le transfert Ether consomment de plus petites quantités de gaz que l’interaction avec un contrat intelligent DeFi. Par conséquent, la négociation sur des bourses décentralisées qui fonctionnent sur des contrats intelligents (AMM) est relativement coûteuse et impose un seuil de valeur de transaction.

Un tel frottement entraîne le prix de nombreux utilisateurs qui ne sont pas disposés à payer des frais de gaz élevés et élimine les transactions qui ne sont pas économiquement viables pour être traitées dans de telles conditions financières. De plus, un large éventail d’applications ne peut pas fonctionner à la capacité et à la vitesse actuelles du traitement des transactions – le réseau Ethereum traite actuellement 30 transactions par seconde.

Cela ne suffit pas pour développer un réseau économique et financier efficace. En outre, nous devons garder à l’esprit que la décentralisation et la sécurité sont les deux autres éléments qui influencent l’efficacité. Nous l’appelons le trilemme de la blockchain: décentralisé, évolutif et sécurisé – choisissez-en deux. Les blockchains sont souvent obligées de faire des compromis qui les empêchent d’atteindre les trois aspects.

Alors, comment aller plus loin et développer une économie décentralisée et basée sur la puissance de calcul, face à ces défis? Une partie de la réponse réside dans la mise à niveau du réseau Ethereum de 1.0 à 2.0 et cela devrait arriver bientôt, probablement d’ici la fin de 2021. Ethereum 2.0 inclura des solutions de mise à l’échelle qui augmenteront considérablement le nombre de transactions par seconde. En outre, la mise en œuvre de modifications du protocole, comme EIP 1559, devrait réduire les frais de gaz. Les temps sont passionnants et nous sommes impatients de voir le développement de la chaîne Ethereum en tant que bande passante économique.

Alors que l’économie et le nombre de transactions augmentent et que le réseau Ethereum devient très encombré, une question se pose: est-il vraiment nécessaire d’enregistrer toutes les transactions sur la chaîne principale Ethereum, en chaîne? La structure de la blockchain permet de traiter les transactions hors chaîne, puis d’enregistrer les données sur la chaîne Ethereum principale de manière compressée. Ethereum a la couche 2 (L2).

Ethereum L2 fonctionne au-dessus de Ethereum Layer 1 (L1), qui prend en charge le fonctionnement du réseau. Le fonctionnement sur L2 libère le L1 – il enlève les transactions de la chaîne principale, la décharge vers une autre couche, L2, leur permettant d’interagir, puis enregistre le reste de l’ensemble des transactions vers L1. En raison des transactions traitées hors chaîne en L2, elles bénéficient d’une capacité de traitement des transactions plus élevée, de délais de confirmation plus rapides et de moins de gaz.

En fait, beaucoup pensent que les solutions L2 permettront à Ethereum de gagner les utilisateurs grand public. On estime que 2 000 à 4 000 transactions par seconde peuvent être traitées en L2, ce qui est déjà conforme aux capacités de traitement de Visa – 1 700 transactions par seconde. Avec la mise à l’échelle de la couche 1 avec Ethereum 2.0 et la couche 2, nous sommes confrontés à une bande passante économique puissante qu’Ethereum est sur le point de devenir.

La couche 2 propose un certain nombre de solutions, chacune avec ses propres forces et faiblesses et ses propres compromis. Les transactions peuvent être regroupées en rollups et transférées en L2 via des cumuls Optimistic et ZK, ou des solutions sidechain L2 peuvent être mises en œuvre. La liste des solutions L2 comprend:

• Rollups optimistes (données en chaîne, preuves de fraude): Implémentation par Optimisme, rollup Offchani Labs Arbitrum, Fuel Network
• Rollups ZK (données sur chaîne, preuves de validité sans connaissance): implémentation par Loopring, Starkware, Matter Labs zkSync, Aztec 2.0
• Validium (data off-chain, zero-knowledge validify preuves): implémentation par Starkware, Matter Labs zkPorter
• Plasma (données hors chaîne, preuve de fraude): mise en œuvre par OMG Network, Matic Network, Gazelle, Leap DAO
• Chaînes d’état: mise en œuvre par Connext, Raiden, Perun

Les solutions de mise à l’échelle hors chaîne incluent également les sidechains, cependant, il est important de noter que les sidechains n’héritent pas de la sécurité d’Ethereum L1.

Pour comprendre en termes simples: alors que les rollups interagissent avec l’Ethereum L1 en tant que province avec un pays, les sidechains fonctionnent comme un accord de pays à pays. Les Sidechains fonctionnent comme un état de blockchain distinct et ont leurs propres mécanismes de consensus.

Il reste à voir quelle solution sera adoptée par le marché et il semble que les rollups – Optimistic et ZK rollups – seront les gagnants.

En effet, les rollups héritent des fonctionnalités de sécurité de L1 et peuvent donc être approuvés par un mécanisme de consensus sécurisé. Les rollups semblent être la solution de mise à l’échelle la plus solide d’Ethereum car elle ne compromet pas la sécurité et la souveraineté de L1.

En fait, le créateur d’Ethereun, Vitalik Buterin, dit que les rollups sont le seul choix pour l’évolutivité d’Ethereum:

«À court terme, je ne vois tout simplement pas les rollups comme un choix parmi tant d’autres; Je les vois comme le seul choix ‘

À quoi s’attendre de la couche 2, quels avantages apporte-t-elle à un utilisateur de crypto au quotidien et à une économie alimentée par le réseau Ethereum?

Attendez-vous à des confirmations de transaction beaucoup plus rapides en L2, à des frais de gaz moins chers et à une interaction plus transparente et plus rapide entre les transactions en général. En L2, les transactions financières décentralisées et le trading sur une bourse décentralisée devraient se rapprocher du sentiment d’être mis en œuvre sur une plateforme financière centralisée.

Jusqu’à présent, les applications DeFi et les échanges décentralisés suivants implémentent ou annoncent la mise en œuvre de L2:

• Uniswap DEX – Implémentation optimiste du rollup dans la V3
• DeGate – L2 DEX
• dYdX- DEX
• Curve Finance – Pièce stable DEX
• Synthétiques- dérivés / produit synthétique DEX
• Loopring – portefeuille intelligent et DEX
• Immuable X- pour les NFT
• QuickSwap – DEX
• Réseau Hermez – Paiements
• Et quelques autres

L2 sera un changement radical dans l’écosystème et dans l’esprit des gens. Aujourd’hui, nous en sommes aux premières étapes de la mise en œuvre des solutions L2 et vous pouvez vous attendre à une pléthore d’applications lancées en L2.

Au cours de cette année et en 2022, L2 va s’améliorer, itérer et s’améliorer. Attendez-vous à ce que l’écosystème L2 évolue par phases: la première phase donnera naissance à des projets L2 avec des produits concurrents, tandis que la seconde phase ébranlera la concurrence.

Le trading sur L2 DEX devrait apporter une expérience complètement différente du trading sur L1 DEX – une fois que vous êtes sur L2, le trading est beaucoup plus rapide et les prix du gaz sont plusieurs fois moins chers que sur L1.

Non seulement, des fonctionnalités telles que les ordres limités et le trading avec effet de levier promis par certains DEX L2, offrent plus d’opportunités aux utilisateurs.

Alors, comment accéder à la couche 2, quel est le processus et que faut-il? Cela sera répondu dans l’article suivant axé sur le pont de la couche 1 à la couche 2.

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Mots clés

Key Takeaways

• As retail interest in DeFi grows, solutions like indices offer easy passive portfolio management opportunities.
• The index space is highly competitive, with DeFi Pulse Index taking the large majority of the market capitalization.
• The project’s upcoming release will turn all underlying tokens in the indices into yield-generating assets.

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Crypto, and DeFi in particular, can be tedious work to follow. By facilitating investment in specific sectors through indices, Indexed Finance creates an enticing financial product that removes much of the hassle of micromanaging a portfolio.  

What Is Indexed?

Not dissimilar to a traditional index fund, Indexed offers passive portfolio management strategies that allow for easy investment in broad sectors of the crypto market.  

In traditional finance, indices are an extremely popular product. There are currently 5,000 U.S. indices available to trade on the stock market. They allow investors to increase their exposure to particular market sectors while softening any sudden downward price movements from a single investment. These indices can represent a country’s largest companies, the key players in a certain sector (the XLV for the health care market, for example), or even a wider selection of consistently well-performing companies like the Dow Jones Industrial Average. Indices play a key role in analyzing the health of a sector and facilitating investments in a broader market.

Indices reduce the amount of research necessary to gain broad exposure to the market too. Following the development of various projects is often a full-time job and many investors enjoy the reduced stress of not having to micromanage their funds. In the world of crypto, this strategy also reduces the cost of gas fees. Instead of manually trading and rebalancing your portfolio, an index maintains its allocations automatically. Over the long run, these savings can be significant given the cost of using Ethereum.  

Indices also reduce volatility if one part of the index dramatically falls. This is more common in crypto than in traditional finance; DeFi, in particular, is vulnerable to any number of hacks and smart contract bugs, which has led individual tokens to drastically losing their value.

What Indexed is offering, however, is more than a normal index fund. Indexed is built on top of Balancer liquidity pools. Balancer has the unique advantage of providing liquidity pools that can accommodate more than two assets and assign each asset to a particular weight in the pool. 

This provides two advantages for Indexed. First, the pools automatically rebalance themselves as they provide arbitrage opportunities when individual tokens exceed their targeted weight. 

Second, the indices charge a certain fee when users swap in and out of them, which is redistributed to the pool. In exchange for the underlying tokens, users receive one token representing their stake in the pool. This is similar to how a Uniswap LP token represents a share in a pool with two tokens; an index token represents a share in a pool with a basket of tokens.

Indexed users can mint pool tokens or burn them if the pool token becomes more valuable than the underlying assets. Source: Indexed.

Traditional indices function through rebalancing. If one of the assets in the index performs well, some of it is sold for the lesser-performing ones to keep the preferred composition. 

Instead of letting arbitrageurs exploit opportunities to mint and burn the pool token in exchange for the underlying tokens, Indexed doesn’t need to rebalance the indices to their target weight themselves and save on gas fees. By charging a small burn fee, they also redistribute part of the arbitrage profit to their users.

Introducing The Indexed Finance Indices

When Indexed launched in December 2020, it did so with two indices: DEFI5 and CC10. 

The first is a pool consisting of five DeFi bluechip tokens, including Uniswap, Compound, Curve, Synthetix, and Aave. The second index is focused on various well-known large-cap cryptocurrencies chosen by the founders. 

These two indices saw incredible growth during the first quarter of 2021, with solid returns across the board.

Performance of the current indices on May 5. Source: Indexed.

Since then, three more indices have launched, each with its niche and value proposition. 

The Oracle Top 5 Index is focused on oracles, with a heavy allocation in Chainlink. It is currently the least popular index in terms of market cap, but it has enjoyed growth.

The NFT Platform Index is a one-stop investment into many different NFT platforms, governance tokens, games, and virtual land. This index is a clever way to invest in the fast-growing sector of non-fungible tokens without putting in the hours of research into different existing platforms and projects. 

While the potential of NFTs is clear to many, the current state of the market is hard to follow, and the popularity of different platforms may come and go. The NFT index comprises ten different tokens from projects such as Enjin, Axie Infinity, Decentraland, Rarible, or NFTX. Even if one of these projects were to fail, the overall price of the index would be less affected.

Perhaps the most exciting index is DEGEN. This index features small- to mid-sized DeFi tokens that the Indexed community considered to have large upside potential. The idea for the index was put forward by a well-known Twitter user called redphonecrypto on the promise of delivering an easy option for crypto investors with much higher risk tolerance, sometimes called “Degens.”

Sers, what a strange, wicked, beautiful journey crypto can take us mortals on

It appears we’ll soon have a tradeable $DEGEN token

It will = a basket of 10 of the fastest-growing, most promising small cap tokens in crypto

& it will run on https://t.co/Icqdr0xGKn $NDX

More 👇

— redphonecrypto (@redphonecrypto) February 7, 2021

Some of the tokens in DEGEN are much more established (RUNE, ALPHA, RSR, REN, etc…) and often have vocal communities, making the DEGEN index a good move for Indexed’s broad appeal.

The current composition of the DEGEN index. Composition is subject to change as some of these tokens grow their market cap. Source: Indexed.

Broad appeal is the name of the game for Indexed. The most significant hurdle for the protocol isn’t internal but external. The competition in the index space is fierce, and Indexed has some well-established competitors in front of them.

On Apr. 28, Indexed has also released their 484 Fund in cooperation with 0x_b1, one of the largest active DeFi wallets operating with more than half a billion dollars.

Who’s Their Competition?

The biggest challenge ahead of Indexed is twofold. First, they have to provide a better financial product than their competitors that maximizes returns. Second: investors have to know about it.

Indices are all about comfort. Investors want to know they’re exposed to the market with little to no portfolio management needed. In turn, they accept that they might not catch every move and miss out on some portfolio optimization they could have done with more research. Index investors choose these products to avoid the headache but still enjoy high returns.

As explained above, by charging a fee on arbitrage opportunities, Indexed’s Balancer pool system generates a small yield from their indices. It brings their investors slightly higher returns than their competition. Still, this advantage may not be enough to entice new investors.

Current performance in USD of Indexed’s DEFI5 and CC10 against competitors DPI and ETH. Source: Indexed’s medium.

Their main competitor is the DeFi Pulse Index (DPI) from IndexCoop. Currently, DPI boasts a $140 million market cap while the total value locked in all of Indexed Finance stands at $28 million. While holders of DEFI5 have enjoyed a few additional percentages of profit against DPI, DPI’s prior arrival to the market has given it the necessary boost to attract more investors.

Additionally, one of Indexed’s most potent value propositions is currently being threatened. By holding DPI, investors were rewarded for the appreciation of their underlying assets, while Indexed also rewarded investors with swap fees from Balancer pools. However, the DeFi index scene was recently taken by storm by BasketDAO’s bDPI, which replicates DPI only with interest-bearing tokens. Very quickly, users migrated more than $40 million worth of DPI to BasketDAO’s protocol to enjoy the additional yield.

This isn’t overly worrying to Indexed’s team either. In an interview with Crypto Briefing, team member Emanuel Coen commented: “We’ll see if BasketDAO can differentiate themselves over the long-term. DPI’s big strength is not the portfolio structure they use but their marketing skills and brand. This can’t be forked.”

Additionally, replacing tokens with their interest-bearing equivalents is not the most lucrative solution out there. Lending UNI tokens on Compound at the moment only returns 0.2% APY, so there are certainly better strategies out there to increase the profitability of these underlying assets.

Index Coop, the community behind DPI, reacted quickly by proposing new ways to activate the underlying liquidity of DPI. If these were to pass, it would further incentivize people to invest in DPI. This is something that Indexed, in its current form, can’t replicate. As the funds are locked in an AMM pool, Indexed can’t use these to generate yield elsewhere. 

Indexed does, however, have a few tricks up its sleeve baked into its upcoming v2 launch.

What’s in Indexed’s Future?

One of the notable strengths of the protocol lies in its flourishing community. 

Perhaps more than other DeFi protocols, a community-led index provider needs active discussions and community involvement to propose new indices creatively, discuss the underlying assets those will include, and, perhaps most importantly, spread the word about these assets.

Indexed has sustained multiple critical relationships with influential members of the DeFi community. One such figure was Molly Wintermute from Hegic, who very early on invested $100,000 in the protocol, kickstarting its early life. As previously mentioned, redphonecrypto and 0x_bay, two famous crypto Twitter personalities, were behind the idea for DEGEN. And most recently, DeFi whale 0x_b1 reached out to Indexed to cooperate with them on an index mirroring the mysterious addresses’ investments. 

Indexed acted quickly, and NDX holders are voted on a proposal for the new index ERROR.

0xb1 🏋️ strategy. What say you @ndxfi?

— 0xb1.484 | 四八四 (@0x_b1) March 18, 2021

The new index is now released under the name 484 Fund with the ticker symbol ERROR.

However, the most exciting development for Indexed is the recent announcement of their second version and a change to the fundamental structure of their indices. To keep up with the competition now using underlying assets to generate additional fees through yield, Indexed will create a new vault-like portfolio structure where funds can be used to generate yield through platforms such as Aave, Compound, or Yearn. 

With these vaults, the community will create management strategies for its new indices far more complex than the current structure. Indexed also has other projects in the works for its v2, such as Uniswap v3 position managers. A reworked tokenomics would also increase value accrual to NDX token holders, similar to Curve’s vesting system.

In conclusion, Indexed Finance has two critical challenges ahead of them. First, they need to continue innovating and building the most financially profitable indices on the crypto market. Second, they need to let investors know about them. 

Indexed Finance’s success will be heavily dependent on their community for both of these essential tasks. 

Fun ideas such as the DEGEN index not only present an appealing financial opportunity they also help Indexed expand its reach and become a larger player in the crypto space.

Disclaimer: The author held BTC, ETH, NDX, and a number of other cryptocurrencies at the time of writing. One or more members of Crypto Briefing’s management team owns HEGIC. The company (Decentral Media Inc.) owns HEGIC. 

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