Mois : août 2021

Le fournisseur de services de « jalonnement » cryptographique Figment aujourd’hui annoncé elle a levé 50 millions de dollars de nouveaux financements dirigés par Senator Investment Group et Liberty City Ventures pour développer son équipe et diversifier le nombre de blockchains prises en charge par la société.

Galaxy Digital, Anchorage, Declaration Partner, Bonfire Ventures et GSR ont également participé à la série B. Figment a levé 55 millions de dollars de financement total à ce jour.

Le jalonnement consiste à participer à la validation de la transaction sur une blockchain de preuve de participation en mettant de côté des jetons en tant que « jeu » dans la blockchain. Lorsque les utilisateurs verrouillent des jetons de cette manière, prouvant qu’ils ont un intérêt dans la sécurité de la blockchain, ils peuvent alors leur gagner des récompenses de jetons cryptographiques chaque fois qu’un nouveau bloc est ajouté à la chaîne.

« Cette ronde de financement marque le début d’un nouveau chapitre chez Figment qui s’aligne sur l’évolution de l’industrie », a déclaré Lorien Gabel, directrice générale de Figment. « La preuve de participation est passée de la preuve de concept à la norme et est adoptée par les investisseurs et les développeurs à grande échelle. »

Cette année, Figment a dépassé les 7 milliards de dollars d’actifs numériques mis en jeu sur son infrastructure à travers plus de 40 réseaux pris en charge pour ses plus de 100 clients institutionnels. Figment prend en charge de nombreuses blockchains et protocoles PoS, notamment Avalanche, Tezos, Polkadot et Solana.

« La preuve de participation et la capacité de générer un rendement seront un catalyseur important pour susciter un intérêt institutionnel accru dans le secteur des actifs numériques », a déclaré Mike Novogratz, fondateur et directeur général de Galaxy Digital.

Un récent rapport de JPMorgan Chase & Co. estimé que le jalonnement cryptographique pourrait devenir un marché de 40 milliards de dollars d’ici 2025 compte tenu de sa trajectoire actuelle.

Une grande partie de cela devrait être motivée par la transition de la blockchain Ethereum vers la preuve de participation, à travers une série de mises à niveau à venir. En tant que deuxième plus grande blockchain au monde – avec une capitalisation boursière de 377 milliards de dollars, selon CoinMarketCap.com – cela représentera un changement sismique de la part de marché pour les points de vente.

C’est particulièrement probable parce qu’Ethereum est le fondement d’une partie importante des marchés de la finance décentralisée et des jetons non fongibles. Le marché du NFT seul s’est compensé 2,5 milliards de dollars de ventes au cours des six premiers mois de 2021. En conséquence, Figment prédit que lorsque Ethereum déploiera sa transition, la capitalisation boursière du segment PoS «doublera du jour au lendemain».

« Notre conviction est que la majorité de la valeur et des données seront échangées, réglées et stockées sur des blockchains PoS », a déclaré Gabel. « Nous continuerons à rendre cet espace plus accessible et accessible à la prochaine génération d’investisseurs et de développeurs Web 3.0. »

Image : geralt/Pixabay

Le marché NFT a culminé au début de 2021, avec des ventes populaires comme les œuvres d’art de Beeple atteignant plus de 69 millions de dollars. Selon DAppRadar, ce marché a enregistré 1,5 milliard de dollars de volume de transactions au cours du premier trimestre 2021, marquant une hausse de 2 727 % par rapport à l’année précédente. Alors que l’activité a ralenti au deuxième trimestre, les NFT sont de retour en force, la dernière semaine de juillet enregistrant les volumes hebdomadaires les plus élevés à 339 millions de dollars.

Cette dernière vague d’intérêt pour le NFT a été alimentée par les ventes importantes d’objets de collection NFT grand public, notamment CryptoPunks, Bored Ape Yacht Club (BAYC et le jeu Axie Infinity. Ce dernier est un écosystème de jeu basé sur NFT qui fonctionne de la même manière que CryptoKitties, permettant aux joueurs pour créer de la valeur dans un monde virtuel ou un métaverse. Ce jeu basé sur Ethereum à gagner a facilité des transactions NFT d’une valeur de 875 millions de dollars au cours du mois dernier.

La montée des NFT dans la crypto

Actuellement évalué à 1,6 billion de dollars, le marché de la cryptographie comporte plusieurs segments qui contribuent à cette capitalisation boursière. Les NFT sont le dernier né du bloc, représentant 1,1% de la capitalisation boursière totale de la crypto au moment de la publication. Bien que le chiffre puisse sembler insignifiant, les parties prenantes ne peuvent sous-estimer le potentiel des TVN.

Ce marché a vu le jour fin 2020, avec des projets comme le NBA Top shot ouvrant la voie à davantage d’innovations NFT. NBA Top shot a introduit un écosystème NFT où les participants pouvaient symboliser des moments de basket-ball tels que les meilleurs dunks et les 3 points en les stockant en tant que NFT. Cependant, le battage médiatique sur les meilleurs moments de tir n’a pas duré longtemps.

Le début de 2021 a marqué un nouveau paradigme pour le marché du NFT alors que les innovateurs créaient des objets de collection numériques. Parmi les objets de collection numériques populaires qui ont fait leurs débuts plus tôt dans l’année, citons les cryptopunks et les hashmasks. Le premier fait toujours la une des journaux, le prix moyen d’un cryptopunk augmentant de plus de 53 % vers la fin juillet.

Pendant ce temps, les prochains projets NFT révolutionneront probablement l’industrie à mesure que de plus en plus de personnes réaliseront la proposition de valeur. Dans la section suivante de cet article, nous présenterons certains des moteurs d’action potentiels sur le marché NFT.

La place de marché NFT en action

Pour que l’écosystème NFT fonctionne efficacement, plusieurs plates-formes sont apparues pour prendre en charge la frappe, les enchères et l’accès à d’autres installations de cryptographie telles que la finance décentralisée (DeFi). Parmi les principaux acteurs fournissant des solutions à l’espace NFT, citons Enjin, Hoard Marketplace et Bluzelle. Chacun de ces projets a sa proposition de valeur :

Enjin

Fondée en 2009, Enjin a commencé comme une plate-forme de communauté de jeux sociaux qui attirera plus tard plus de 20 millions d’utilisateurs dans 250 000 communautés de jeux. Les co-fondateurs du projet, Maxim Blagov (CEO) et Witek Radomski (CTO), ont pivoté vers la technologie blockchain en 2017 sur la réalisation d’une intersection majeure entre le métaverse et la technologie blockchain.

Aujourd’hui, Enjin héberge un écosystème NFT complet qui permet aux utilisateurs de créer des objets de collection numériques tels que des objets de jeu soutenus par le jeton ENJ. De plus, cet écosystème NFT propose des fonctionnalités de code QR qui permettent aux utilisateurs de créer ou de distribuer des NFT de manière transparente. Idéalement, l’écosystème Enjin NFT offre aux particuliers et aux entreprises la possibilité d’acquérir, d’utiliser, de gérer et de convertir des NFT de grande valeur en argent réel.

Magot

Hoard est une place de marché NFT conçue pour faciliter l’achat et la vente de jetons NFT. Avec Magot, les propriétaires de NFT peuvent mettre leurs jetons en garantie pour emprunter un prêt stable sur le marché. Pendant ce temps, les prêteurs peuvent gagner des intérêts pour l’octroi de prêts ou recevoir le TVN placé en garantie en cas de forclusion. Hoard a également récemment lancé une fonctionnalité de prêt flash qui permet aux utilisateurs de créer des NFT (bundles) composables contenant d’autres jetons.

L’écosystème Hoard est alimenté par son jeton natif « HRD », qui est répertorié sur l’échange P2PB2B basé en Estonie et les échanges décentralisés (DEX) tels que l’uniswap. Les détenteurs de jetons HRD peuvent miser leurs jetons pour soutenir les opérations du réseau en échange d’une compensation. Les utilisateurs peuvent également générer plus de revenus en fournissant des liquidités pour le jeton HRD sur les DEX.

Bluzelle

L’approche de Bluzelle sur le créneau NFT est axée sur la création d’un modèle de stockage de données rentable pour les développeurs DApp. Dans l’état actuel des choses, le coût du stockage des données en chaîne est assez élevé, avec des réseaux comme Ethereum facturant près de 150 000 $ pour stocker 100 Go de données. Bluzelle va changer ce récit avec son cluster de chaînes de blocs byzantine et tolérante aux pannes conçues pour les opérations de base de données.

Sur la base d’un consensus de preuve de participation (PoS), Bluzelle utilise cet algorithme pour inciter les validateurs dont la fonction est de fournir un stockage de données et de valider l’authenticité des enregistrements en chaîne. Essentiellement, cette plate-forme crée un environnement dans lequel les utilisateurs peuvent offrir leur espace inactif tout en jalonnant des jetons BLZ pour valider les données enregistrées. Prévu pour ses débuts à la mi-août, Bluzelle offrira aux développeurs DApp et NFT une opportunité d’échapper aux douleurs des installations de stockage de données centralisées.

L’avenir du métavers

Les NFT se sont déjà positionnés comme l’avenir des mondes virtuels, complétant les travaux en cours sur la réalité virtuelle (VR) et les jeux. Cette classe d’actifs cryptographiques devient progressivement un élément fondamental du concept de métaverse où les utilisateurs partagent collectivement des mondes virtuels. Cela peut être vu dans des écosystèmes dynamiques tels que le jeu Axie infinity et decentraland, une plate-forme de réalité virtuelle 3D construite sur la blockchain Ethereum.

Au vu des tendances, il n’est pas surprenant que des milliardaires comme le propriétaire de Mavericks, Mark Cuban, s’intéressent également aux NFT. Le milliardaire a récemment noté que Mavericks essayait de trouver de bonnes options pour transformer leurs billets en NFT :

« Nous voulons être en mesure de trouver des moyens pour que non seulement nos consommateurs, nos fans, puissent acheter des billets et les revendre, mais nous continuons à faire une redevance sur eux. »

Cela dit, nous en sommes encore aux premiers stades de l’innovation NFT, ce qui signifie que les mois à venir seront probablement mouvementés pour cet espace.

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Collections de NFT vendues aux enchères par Christie’s – Source : Christie’s

Publication de Bored Ape Yacht Club – Source : Twitter

All those who have followed the writings of JPMorgan’s Nick Panagirtzoglou and Josh Younger, for whom no bitcoin bashing opportunity was too small or too insigificant – a least until last Friday, when Panagirtzoglou finally admitted his bearishness was wrong and that there were « clear signs of rising institutional demand », sending bitcoin and ether to 3 month highs…

… may be surprised to learn recently the bank has been quietly distributing a report for its clients looking at all the top crypto developments without a negative bias.

So for those tired of listening to JPM’s conflicted musing as it tries to create a lower entry point for its prop traders, here is nothing but facts from the Crypto Weekly report at the world’s largest bank:

All major cryptocurrencies rose in the week. Notably, the prices of Bitcoin and Ether each rose by about 9% w/w to $44.4K and $3.1K, respectively, with most of the weekly rises occurring during last weekend. In fact, Bitcoin reached as high as $46.7K during the week which is its highest level since mid-May.
Cryptocurrency volumes surge w/w. Similar to the price of most cryptocurrencies rising w/w, volumes also increased sharply. The average daily volume (ADV) of Bitcoin and Ether both rose about 30% w/w (and are now up 50% m/m) while the ADV of dogecoin more than tripled from the prior week.
Spotlight: Coinbase’s (COIN) 2Q21 Earnings highlighted rising institutional adoption and its growing sophistication, while COIN maintained its growth momentum. Over 9,000 financial institutions are now clients of Coinbase and 10% of the top 100 hedge funds by AUM are now active users of Coinbase’s services.
Ethereum’s quarterly trading volume outpaced Bitcoin’s for the first time on Coinbase. The higher Ethereum trading volume is attributed to growth in the DeFi and NFT ecosystems as well as increased demand driven by ETH2 staking.
Crypto firm Circle intends to eventually become a “national digital currency bank”. However, the firm behind USDC has not yet filed with a bank regulator.
Messi’s contract reportedly includes cryptocurrency fan tokens worth an estimated €25-30mm from his new club PSG.

Key Takeaways from Coinbase’s 2Q21 Earnings Call

Strong pace of user growth. Coinbase’s monthly transacting users (MTU) grew to 8.8mm (+44% from 1Q21) and verified users stood at 68mm (up from 56mm in 1Q21). Institutional customers on the platform rose to 9,000 (up from 8,000 in 1Q21). Ecosystem partners on Coinbase who use its crypto tools and services to engage their own customers rose to 160K (up from 134K in 1Q21).
Ethereum trading volume outpaced Bitcoin’s for the first time. Ethereum trading volume amounted 26% of total 2Q21 trading volume, whereas Bitcoin’s trading volume amounted to 24%. The higher Ethereum trading volume is attributed to growth in the DeFi and NFT ecosystems, and increased demand driven by ETH2 staking. Overall, trading volume grew to $462B (up 38% q/q) in 2Q21.
Retail users are widening their scope of engagement. Coinbase’s 27% retail MTUs in 2Q21 (i.e. 2.4mm individuals) invested and engaged with at least one other non-investing products (up from 25% of 1Q21 retail customers of 1.5mm individuals). The incremental 0.9mm retail customers are majorly involved in Staking or Earn which allows them to earn rewards or yields on their crypto holdings.
Rising institutional adoption as over 9,000 financial institutions are now clients of Coinbase. The company also claimed that 10% of the top 100 hedge funds by assets under management are using Coinbase’s services. It has forged partnerships with Elon Musk, PNC Bank, SpaceX, Tesla, Third Point LLC, and WisdomTree Investments.
Institutional clients are demonstrating high sophistication. They are engaging with Coinbase as a single point of contact for trading, custody, lending, yield generation, and data. For institutional investors, liquidity is of paramount importance. Further, Coinbase has been providing global fiat payment networks, allowing institutional customers to reach new currencies and markets, improving their access to global liquidity pools.
Coinbase’s infrastructure is also being used by various financial firms to create their own crypto offerings. Traditional banks, asset managers, and fintechs are seeking Coinbase’s custody services.

There were several notable developments on the regulatory front, where the top event took place on Tuesday, when the US Senate passed the $1T Infrastructure Bill which has provisions for tax reporting requirements for the players in crypto industry. The bill requires crypto ‘brokers’ to report user data including their names & addresses. The bill define ‘broker as anyone ‘responsible for and regularly providing any service effectuating transfers of digital assets on behalf of another person’. This definition of ‘broker’ will include crypto miners and software developers even though many of them do not collect or have access to users’ personal information. The crypto advocates say that this measure could harm crypto innovation happening in US. Treasury has been scrambling to explain to the House that it needs to amend the relevant section.

India’s Ministry of Corporate Affairs said citing a reply in Parliament by minister Rao Inderjit Singh that as per a recent rule amendment Indian companies will need to disclose their virtual currency transactions. The companies will need to disclose where they have traded or invested in cryptocurrencies, the profit or loss on such transactions, the amount of cryptocurrencies held and any deposit or advance from any person for trading or investing in the cryptocurrencies.

Finally, over in Japan, Junichi Nakajima, the recently appointed Commissioner of Japan’s Financial Services Agency, said in an interview that he is open-minded about the potential benefits that assets like Bitcoin possess as a quick and cheap way to send cash, however, in Japan, they are mainly being used for speculation and investment He added that they need to consider carefully whether it is necessary to make it easier for the general public to invest in crypto assets. The country’s financial regulator recently set up a study group of outside experts and may put out there regulatory responses to DeFi in the coming months.

Here is a list of the Key corporate developments in the Week:

An update on the latest crypto adoption news finds that in addition to AMC accepting bitcoin as payment by year-end, China’s telecom giant Xiaomi unveiled that it is partnering with Utrust to accept payment in various cryptocurrencies in Portugal. Finally, Microstrategy said it would continue buying more bitcoin. As of June-end, the company held 105,195 bitcoin with a book value of $2.1 billion, and while its core non-bitcoin business may be worth around $1 billion (very generously), many are wondering where the additional $4 billion in market value comes from.

Away from JPMorgan, last week Goldman published its own crypto report authored by chief FX strategist Zach Pandl who reminded clients of Goldman’s view that a « flippening » is coming and that Ethereum – which it dubbed « the Amazon of information » in its initiating coverage report from May – will overtake more than Bitcoin.

In his note, Pandl writes that like other asset classes, cryptocurrencies show a high degree of co-movement, consistent with a common market “beta”. For example, in data since the end of 2019, the first principal component explains about 80% of the daily variation in prices. However, the market does appear to distinguish between categories as well as specific assets. Based on available benchmark indices, the cryptocurrency market has delivered returns of around 750% since the end of 2019. Returns to individual assets or market segments have often differed from this benchmark return. For example, Goldman notes that Bitcoin has underperformed the broad market, gaining about 500% over this period, while Ethereum has outperformed, appreciating by more than 2,000%.

Based on the Coin Metrics’ dominant use categories (and applying equal weights to the individual assets within each segment), exchange tokens, currency-like assets, and those used in other applications outperformed over this period, while privacy-focused assets underperformed. Similarly, networks with consensus mechanisms based on Proof-of-Stake (PoS) have outperformed those based on energy-intensive Proof-of-Work (PoW).

Here Goldman reminds its clients that it recently argued that cryptocurrencies can be considered network technologies, and that valuations should be expected to rise with network growth, at least if driven by non-speculative use cases. Tracking cryptocurrency performance by market segment may also help determine which network features markets are rewarding over time. For example, in the next chart Goldman calculates equally-weighted return series for crypto assets categorized by dominant use, as well as for the market as a whole (using the universe of assets covered by Coin Metrics). The bank then plots the ratio of returns by category to the broad market to measure the degree of outperformance or underperformance by segment.

As shown in the chart below, there have been a few periods of notable performance divergence by use category over the last year. For example, the remittance index outperformed in November on a surge in the price of XRP and Stellar, DeFi-related assets gained more than the broad market in January and early February, while exchange-related tokens have outperformed more recently.

While potentially a useful way to categorize the nascent world of crypto assets, Goldman notes that defining market segments in this way has some drawbacks. For example, in some cases the dominant use categories include fairly dissimilar assets, and narrower groupings may therefore be more appropriate for tracking the performance of crypto market segments. Moreover, the features of particular networks may change over time (e.g. Ethereum plans to shift to a PoS consensus mechanism), which may require moving assets between categories.

And speaking of Goldman’s preference for ethereum, ether traders have been acutely focused on data from the underlying Ethereum blockchain’s recent upgrade, known as the London hard fork – and the potential for the refresh to reduce the cryptocurrency’s supply growth. Under Ethereum Improvement Proposal 1559, a component of the London upgrade that’s usually shorthanded as just EIP 1559, base fees paid to transact on the blockchain get “burned,” meaning they offset some of the 2 ETH created as miner rewards with each data block.

At publication press time, some 48,600 ETH have been burned in accordance with EIP 1559, according to the website Ultrasound Money. The amount represents more than $156 million, and has reduced the net issuance of new ether by an estimated 35%.

The big question, as Coindesk notes, is whether institutional investors who are creeping into digital-asset markets might start to see ether as an inflation-resistant asset, similar to the way many bitcoin bulls have cast that cryptocurrency.  As bitcoin has rallied 16% in August, ether has outperformed with a 26% gain. On a year-to-date basis, ether has quadrupled in price while bitcoin is up 58%.

FundStrat, Tom Lee’s investment-research firm, wrote this week: “We expect fees moving through the platform to increase concurrent with the recent uptick in market activity and consequently should continue to see further disinflationary and perhaps even deflationary effects on Ethereum’s circulating supply, resulting in positive price performance.”

It’s notable that Mike McGlone, the Bloomberg Intelligence analyst who won praise for his (ultimately) accurate call last year that bitcoin would hit $50,000, raised the possibility in a report this week that ether might eventually challenge the larger cryptocurrency for the top spot in the rankings of digital assets by market capitalization. Crypto insiders often to that imagined change in the leaderboard as the “flippening.”     

“There appears little can stop the process of ethereum ‘flippening’ to take the top spot by market cap, even it takes years rather than months at current trajectories,” McGlone wrote. “Ethereum appears on an enduring path as the go-to platform for the crypto ecosystem and decentralization of finance akin to Amazon Inc. and e-commerce.”

Picking up on the increasingly bitter animosity between the BTC and ETH camps, UBS strategist James Malcolm writes that aside from their practical distinctions, there are several unique price characteristics in the two tokens’ price action: namely, BTC displays markedly lower volatility (Figure 5), which may be a product of its relative maturity and more diverse investor base, including ‘value-players’ who accumulate on dips and sell spikes. This has encouraged some to treat it as a funder within the crypto space. But, as the UBS strategist notes, one needs to be careful as its correlations to stocks have risen structurally and tend to surge during bull runs (Figure 8). Ether exhibits even stronger equity and tech correlations at longer-term horizons, which seems intuitive also even though its sensitivity to the dollar, gold, US Treasuries and inflation proxies do not screen as materially different to bitcoin’s.

Looking ahead, however, Malcolm concludes that « Charles Darwin observed in the Galapagos nearly two centuries ago that successive slight adaptations are key to the survival of any species in the natural world. Yet he noted that evolution is unpredictable because the environment that shapes it also fluctuates. One should likewise eschew foregone conclusions here. »