Hier, nous avons annoncé le prix du capital global de 1,25 milliard de dollars des billets convertibles de premier rang. Nous voulions profiter de cette occasion pour partager notre réflexion sur cette levée de fonds.
Nous pensons que cette augmentation de capital représente une opportunité de renforcer notre bilan déjà solide avec des capitaux à faible coût qui maintiennent la liberté d’exploitation, minimisent la dilution pour les actionnaires de Coinbase et élargissent notre capacité à stimuler l’innovation et la croissance quelles que soient les conditions du marché.
Coinbase est dans une situation financière solide. Nous avons eu la chance d’être historiquement rentables sur la base du BAIIA ajusté et avons terminé le premier trimestre 2021 avec près de 2 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie à notre bilan. Dans ce contexte, nous avons la possibilité d’accéder à des capitaux supplémentaires de manière opportuniste.
La cryptoéconomie se développe à un rythme incroyable. La capitalisation boursière de la crypto a atteint près de 2 billions de dollars à la fin du premier trimestre 2021 contre 782 milliards de dollars à la fin du quatrième trimestre 2020. Cette croissance repose sur l’expansion de tous les aspects de la cryptoéconomie: DeFi, NFT, intérêt mondial pour la crypto, nouveaux entrants sur le marché et nouveaux produits et services. Afin de fournir les meilleures expériences cryptographiques et de fournir à davantage d’utilisateurs un accès à la cryptoéconomie, nous pensons qu’il est prudent de renforcer davantage notre bilan et de nous assurer que nous avons les ressources pour exécuter notre mission et nos opportunités.
Nous avons adopté une approche réfléchie de la structure de notre capital au fil des ans. Notre objectif a été de lever des capitaux au coût le plus bas possible pour nos actionnaires. Nous avons recherché une cotation directe principalement car nous estimions qu’elle correspondait le plus à l’éthique de la cryptographie en offrant un accès et une transparence plus ouverts avec une découverte des prix axée sur le marché, mais un facteur secondaire était d’éviter le coût relativement élevé du capital et la dilution associés au public initial traditionnel. offrandes.
Nous avons choisi d’émettre des billets convertibles car nous pensons que cela offre un faible coût total du capital, une flexibilité opérationnelle et une dilution minimale pour les actionnaires. De plus, nous avons conclu des opérations d’achat plafonnées avec certaines institutions financières, qui sont des opérations sur dérivés structurées de manière à réduire la dilution potentielle et / ou à compenser les paiements en espèces effectués lors de la conversion des billets. Les conditions combinées de notre conversion et de notre call plafonné se traduisent par une dilution potentielle maximale de 1,15% que nos actionnaires pourraient subir au cours des 5 prochaines années (en supposant que le greenshoe complet soit exercé, comme expliqué dans la note de bas de page 11 ci-dessous). Lorsque vous comparez la dilution totale de la combinaison de transactions, nous pensons que nos activités sur les marchés des capitaux nous placent dans le bas de la fourchette en termes de dilution potentielle pour les actionnaires par rapport à d’autres grandes entreprises technologiques à forte croissance (voir le graphique ci-dessous pour les autres sociétés. exemples).
Historique de l’activité de financement des grandes entreprises technologiques comparables
(deux ans avant d’être rendue publique pendant deux ans après sa publication)
Remarque: illustre la dilution en supposant les cours des actions au 18 mai 2021 sur les titres convertibles en circulation en utilisant la méthode du rachat d’actions et en incorporant des appels plafonnés. Voir «Notes sur l’historique des activités de financement des grandes entreprises technologiques comparables» ci-dessous pour plus d’informations sur la façon dont ces chiffres sont calculés.
En conclusion, nous pensons que cette augmentation de capital nous place dans une position de force pour alimenter la croissance et l’expansion et profiter de l’occasion qui nous attend.
Mise en garde concernant les déclarations prospectives
Cet article de blog contient des «déclarations prospectives», y compris, entre autres, des déclarations relatives à l’achèvement et à la taille d’une offre de billets convertibles proposée, à la dilution potentielle de l’offre, ainsi qu’à l’expansion et à d’autres tendances de la cryptoéconomie. Les déclarations contenant des mots tels que «pourrait», «croire», «s’attendre», «avoir l’intention», «volonté» ou des expressions similaires constituent des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives sont faites conformément aux dispositions de la sphère de sécurité de la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations impliquent des risques et des incertitudes susceptibles de faire varier considérablement les résultats réels, y compris, mais sans s’y limiter, le fait que Coinbase offrir les billets ou consommer l’offre, les conditions finales de l’offre, les conditions du marché en vigueur, le montant en principal prévu des billets, qui pourrait différer en fonction des conditions du marché, ou pour d’autres raisons, de l’impact des conditions économiques, sectorielles ou politiques générales aux États-Unis ou à l’international, y compris les impacts de la pandémie COVID-19, et si les transactions d’appel plafonnées deviendront effectives. La liste des risques et incertitudes ci-dessus est illustrative, mais non exhaustive. Pour plus d’informations sur les autres facteurs potentiels susceptibles d’affecter les activités et les résultats financiers de Coinbase, veuillez consulter les «Facteurs de risque» décrits dans le rapport trimestriel de Coinbase sur formulaire 10-Q pour la période trimestrielle terminée le 31 mars 2021, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. (la «SEC») et dans les autres dépôts de Coinbase auprès de la SEC. Sauf si la loi l’exige, Coinbase n’assume aucune obligation et n’a pas l’intention de mettre à jour ces déclarations prospectives après la date de ce communiqué.
Ce message n’est ni une offre de vente ni une sollicitation d’une offre d’achat de l’un des billets ou des actions ordinaires de catégorie A pouvant être émises lors de la conversion des billets et ne doit pas constituer une offre, une sollicitation ou une vente dans une juridiction de une telle offre, sollicitation ou vente est illégale.
Notes sur l’historique des activités de financement des grandes entreprises technologiques comparables
Source: Dépôts publics et autres sources accessibles au public; données de marché au 18 mai 2021
1 Dilution pré-IPO de Facebook calculée en tant que capital principal levé en pourcentage de la valorisation post-monétaire. La dilution de l’introduction en bourse reflète une offre principale de 180 millions d’actions à 38,00 $ et est calculée comme le capital principal levé en tant que pourcentage de l’évaluation post-monétaire. La dilution du suivi de Facebook est calculée en pourcentage de la capitalisation boursière à l’émission et exclut la dilution des ventes secondaires.
2 Dilution pré-IPO d’Uber calculée en tant que capital principal levé en pourcentage de la valorisation post-monétaire. La dette pré-IPO d’Uber reflète une augmentation de 2,0 milliards de dollars en octobre 2018. La dilution de l’introduction en bourse reflète l’offre principale de 180 millions d’actions à 45,00 $ et est calculée en tant que capital principal levé en pourcentage de l’évaluation postérieure à la monnaie. Les conversions d’Uber ne reflètent aucune dilution sur la base d’un prix de conversion de 80,84 $, qui est actuellement supérieur au cours de l’action de 49,17 $ au 18 mai 2021.
3 Dilution pré-IPO instantanée calculée en tant que capital principal levé en pourcentage de la valorisation post-monétaire. La dilution de l’introduction en bourse reflète l’offre principale de 145 millions d’actions à 17,00 $ et est calculée comme le capital principal levé en tant que pourcentage de l’évaluation postérieure à la monnaie. La dette convertible post-IPO reflète une dilution de 2% sur la base d’un cours de l’action actuel de 53,36 $ au 18 mai 2021, ce qui est supérieur au prix d’exercice de 32,58 $ de la transaction d’achat plafonnée associée. Les convertisseurs instantanés émis en 2020 et 2021 ne sont pas inclus car ils sont en dehors de la période de deux ans suivant l’introduction en bourse.
4 Dilution pré-IPO Snowflake calculée en tant que capital principal levé en pourcentage de la valorisation post-monétaire. La dilution de l’introduction en bourse reflète l’offre principale de 28 millions d’actions à 120,00 $ et est calculée en tant que capital principal levé en pourcentage de l’évaluation postérieure à la monnaie.
5 La dilution pré-IPO d’Airbnb reflète l’émission de bons de souscription avec un prix d’exercice de 28,36 $ dans le cadre du prêt de deuxième privilège d’avril 2020. La dilution de l’introduction en bourse reflète l’offre principale de 50 millions d’actions à 68,00 $ et est calculée en tant que capital principal levé en pourcentage de l’évaluation postérieure à la monnaie. La dette convertible post-IPO n’a pas de dilution en raison d’une transaction d’achat plafonnée associée avec un prix plafond de 360,80 $, qui est actuellement supérieur au cours de l’action de 135,02 $ au 18 mai 2021.
6 Dilution pré-IPO de DoorDash calculée en tant que capital primaire levé en pourcentage de la valorisation post-monnaie. La dilution de la dette convertible pré-IPO est de 0% car la société a remboursé le montant du principal en totalité en février 2021. La dilution de l’introduction en bourse reflète l’offre principale de 33 millions d’actions à 102,00 $ et est calculée comme le capital principal levé en pourcentage de l’évaluation post-monétaire.
7 La dilution de l’introduction en bourse de Coupang reflète l’offre principale de 100 millions d’actions à 35,00 $ et est calculée en tant que capital principal levé en tant que pourcentage de l’évaluation post-monétaire. 8 Dilution Roblox pré-IPO calculée en tant que capital primaire levé en pourcentage de la valorisation post-monnaie.
9 Slack dilution pré-IPO calculée en tant que capital primaire levé en pourcentage de la valorisation post-monétaire. La dette convertible post-IPO Slack ne reflète aucune dilution en raison d’une transaction d’achat plafonnée associée avec un prix plafond de 48,62 $, qui est actuellement supérieur au cours de l’action de 41,22 $ au 18 mai 2021.
10 Dilution de conversion pré-IPO Spotify basée sur le financement privé d’investisseurs sélectionnés. Le prix de conversion reflète l’hypothèse selon laquelle les investisseurs convertissent la dette en actions avec une décote de 20% par rapport au prix de cotation de Spotify avec une augmentation de 2,5% tous les six mois supplémentaires au-delà d’un an pendant lequel la société attend de devenir publique à partir du moment de l’investissement en mars- 2016. L’émission de conversion de Spotify au premier trimestre 2021 n’est pas incluse car elle se situe en dehors de la période de deux ans après l’introduction en bourse.
11 Représente la dilution potentielle maximale basée sur notre offre de 1,44 milliard de dollars en capital global de billets de premier rang convertibles échéant en 2026 (en supposant l’exercice complet par les acheteurs initiaux de l’option d’achat de billets supplémentaires), le prix plafond initial des opérations d’achat plafonnées de 478,00 $ par action et le nombre d’actions entièrement dilué au 18 mai 2021. Ce nombre d’actions de capitalisation entièrement dilué comprend les actions ordinaires en circulation et toutes les options d’achat d’actions et les unités d’actions restreintes en circulation, mais n’inclut pas les actions ordinaires réservées pour émission future dans le cadre des plans de rémunération en actions de Coinbase ou de son engagement Pledge 1%.
Traduction de l’article de Coinbase : Article Original