Le 25 avril, nous avons cité un milliardaire de premier plan VC qui a déclaré que « Ethereum est actuellement le commerce le plus intéressant au monde« et nous avons prédit que « Ethereum est sur le point de faire une percée épique sur Bitcoin.«
C’est exactement ce qui s’est passé: deux semaines plus tard, et un rapport de Tom Lee de FundStrat établir un objectif de prix de 10500 $ sur Ethereum (et 100000 $ sur Bitcoin).
… et ethereum a rendu 66% contre les 16% dérisoires de Bitcoin, une surperformance 4x qui, même pour les traders les plus fatigués, constitue un « évasion épique. «
Plus important encore, alors que le bitcoin a langui entre 50 et 60 000 dollars au cours du mois dernier, l’ETH a presque doublé et il y a quelques instants, il s’est échangé à un niveau record au-dessus de 3800 dollars.
Pendant ce temps, le ratio ETH / BTC a finalement dépassé ses récents sommets.
… et comme nous l’avons dit il y a deux semaines « une fois que le récent sommet est sorti, il y a beaucoup plus de place pour aller … En fait, si l’ETHBTC atteignait son sommet historique, Ethereum serait au-dessus de 5000 $« Nous sommes maintenant à seulement 1 200 $ qui, au rythme actuel de l’ascension, pourraient être atteints la semaine prochaine.
Bien qu’il existe de nombreuses raisons à la fascination renouvelée des investisseurs pour Ethereum, y compris le lancement de quatre ETF ethereum, l’application de VanEck pour le premier ETF américain Ethereum, l’explosion de la demande de NFT, l’intérêt pour DeFi et généralement la prise de conscience que si Bitcoin n’est qu’un jeton, Ethereum est une plate-forme numérique entière (sans parler de la plus évidente: l’élan à la hausse incessante qui, dans le cas du bitcoin, semble s’être rétréci pour l’instant).
C’est peut-être pourquoi deux jours après nous avons dit de se préparer à une évasion « épique » de l’Ethereum, JPMorgan a publié le 27 avril une note de l’un de ses stratèges les plus respectés en matière de taux et de titres à revenu fixe (!), Joshua Young, expliquant « pourquoi l’ETH surperforme« dans lequel il a donné une autre raison à la surperformance étonnante d’Ethereum par rapport au bitcoin: évaluations ETH peut être moins dépendant sur demande plus forte que BTC, un vent arrière technique mais parfois important pour l’avenir.
Bien sûr, on ne peut pas non plus écarter la frénésie enragée de tout ce qui concerne la crypto ces derniers jours, car Elon Musk devrait apparaître sur SNL samedi soir et lancer la crypto « blague », Dogecoin, dont les retours ont explosé. tout le reste hors de l’eau.
Invité vedette … pic.twitter.com/buM3bTOWbX
– Elon Musk (@elonmusk) 7 mai 2021
Alors oui, il y a un risque qu’après samedi soir, l’espace crypto et en particulier Doge, soit touché alors que certains prennent des bénéfices, mais comme l’écrit JPMorgan dans une nouvelle note publiée tard vendredi et rédigée par son quantitatif polyvalent Nick Panagirtzoglou. dont le travail est de couvrir tout, de l’intérêt des détaillants dans les actions au calcul de la «juste valeur» du bitcoin et de l’éthereum (oui, vraiment), le déplacer plus haut dans Ethereum a été beaucoup plus frappant que celui de Bitcoin, et est susceptible de se poursuivre.
Comme l’écrit le quant du JPM dans une section traitant de «l’ascension d’Ethereum», le marché de la cryptographie s’est fortement développé ces dernières semaines, sous la direction de l’ethereum et d’autres crypto-monnaies plus petites, bien que le bitcoin soit toujours en dessous de 60 000 $, Panigirtzoglou admettant que été frappant », qu’il attribue à une combinaison de facteurs:
- le La Banque européenne d’investissement (BEI) a utilisé la blockchain Ethereum pour émettre 100 millions d’euros de billets numériques à coupon zéro sur deux ans la semaine dernière, sa toute première liaison numérique. La transaction impliquait une série de jetons d’obligations sur la blockchain Ethereum, où les investisseurs achètent et paient les jetons de sécurité en utilisant le fiat traditionnel. L’obligation numérique de la BEI est sûrement très importante car elle représente l’approbation de la blockchain Ethereum par une grande institution officielle.
- le le premier ETF Ethereum (ETHH) a été lancé le 20 avril par Purpose Investments au Canada et trois autres lancements de FNB ethereum ont suivi au cours du même mois.
- La baisse structurelle de l’approvisionnement en éthereum suite à l’introduction imminente du protocole EIP1559 en été. L’objectif d’EIP 1559 est de rendre les frais de transaction sur la blockchain Ethereum plus prévisibles en introduisant des frais de base calculés automatiquement pour toutes les transactions en fonction de l’activité du réseau. Une fois payés avec ethereum, ces frais seraient immédiatement brûlés, ce qui impliquerait une réduction de l’offre d’éthereum à l’avenir. L’offre théoriquement illimitée d’Ethereum avait été une préoccupation dans le passé, l’éthereum en circulation augmentant de 5% par an au cours des trois dernières années. En brûlant de l’éthereum via les frais de base, EIP1559 pourrait potentiellement réduire le changement annuel d’éthereum en circulation à 1 à 2% par an.
- L’accent accru des investisseurs sur l’ESG a a déplacé l’attention de la blockchain Bitcoin à forte intensité énergétique vers la blockchain Ethereum, qui, en prévision d’Ethereum 2.0, devrait devenir beaucoup plus économe en énergie d’ici la fin de 2022. Ethereum 2.0 implique le passage d’un mécanisme de validation de preuve de travail à forte consommation d’énergie à un mécanisme de validation de preuve de participation beaucoup moins intensif. En conséquence, moins de puissance de calcul et de consommation d’énergie seraient nécessaires pour maintenir le réseau Ethereum.
- le la forte croissance des NFT et des pièces stables ces derniers mois augmente l’utilisation de l’éthereum qui domine déjà l’écosystème DeFi.
- La hausse des rendements obligataires et la normalisation éventuelle de la politique monétaire exercent une pression à la baisse sur le bitcoin en tant que forme d’or numérique, de la même manière que des rendements réels plus élevés ont exercé une pression à la baisse sur l’or traditionnel. Ethereum tirant sa valeur de ses applications, allant du DeFi au jeu en passant par les NFT et les pièces stables, il semble moins sensible que le bitcoin à des rendements réels plus élevés.
En effet, JPM admet que les indicateurs de la demande tant au détail qu’institutionnel se sont accélérés ces dernières semaines et mois, tandis que le proxy de position de JPM basé sur les contrats à terme CME ethereum, illustré à la figure 6, a plus que triplé en avril, indiquant des achats institutionnels importants, d’environ 250 millions de dollars, à Etherem. .
La trajectoire des flux pour les fonds Ethereum a été stimulée en avril par le lancement de quatre ETF, indiquant un mélange d’impulsions institutionnelles et de détail (Figure 7 et Figure 8).
Ces métriques de flux semblent encore plus impressionnantes si on les compare à l’équivalent pour le bitcoin, comme le montrent les figures 9 et 10.
La montée en flèche de l’intérêt se traduit par une accélération rapide de l’activité sur le réseau Ethereum, ce qui implique de la même manière une demande croissante.
Et bien que nous ayons été assez surpris par la vision haussière du JPM sur Ethereum au moins par rapport à sa baisse persistante sur le bitcoin, il n’est pas surprenant que le quant de la banque ait conclu son rapport par un avertissement, notant que « les dernières semaines n’ont pas seulement vu un une forte expansion de la capitalisation boursière d’Ethereum, mais aussi d’autres pièces telles que Binance Coin, Dogecoin, Litecoin, Ethereum Classic, et d’autres. Cette expansion a déplacé la capitalisation boursière des crypto-monnaies hors Bitcoin et Ethereum ainsi que des pièces stables à 800 $ bn avec la part du bitcoin sur le marché total de la cryptographie en forte baisse, passant d’environ 60% à 45% au cours du mois dernier. «
Bien sûr, le stratège du JPM doit admettre qu’une grande partie de ce déclin a été aidée par un intérêt institutionnel accru pour ethereum (le même ethereum dont le mouvement «frappant» plus haut, selon lui, se poursuivra). Mais dans la mesure où il est motivé par un rallye d’autres crypto-monnaies tiré davantage par la demande de détail, Panigirtzoglou écrit qu ‘ »il porte quelques échos de la mousse qui était évidente en décembre 2017 lorsque la part du bitcoin était passée d’environ 55% à moins de 35%. %. «
Bien sûr, ceux qui ont effectivement échangé pendant le krach de 2018 savent que cela n’avait pas grand-chose à voir avec la participation des détaillants et tout à voir avec le resserrement en cours de la Fed, avec une hausse des taux de la Fed à trois reprises en 2017, puis à 4 autres en 2018. il peut y avoir des similitudes, il y a une différence géante, à savoir que pour l’instant la Fed n’a guère l’intention de réduire le QE et encore moins de relever les taux. En fait, si l’on se fie aux comparaisons avec le dernier cycle de hausse des taux de la Fed, l’ethereum, le bitcoin et d’autres cryptos culmineront quelque temps à la fin de 2024, un an après que la Fed aura commencé son dernier cycle de resserrement (échoué). La seule question est combien de dizaines (ou centaines) de milliers de dollars un jeton Ethereum coûtera alors.
Traduction de l’article de Tyler Durden : Article Original