Rédigé par le professeur Scott Galloway via le blog No Mercy / No Malice,
Toute entreprise dont la valeur approche 1T $ a puisé dans un instinct humain de base. Consommer, signaler, aimer et prier ont été le carburant des ascensions d’Amazon, Apple, Facebook et Google, respectivement. Que l’univers des classes d’actifs cryptographiques a atteint 2T $ révèle, je crois, qu’il puise dans deux attributs que nous recherchons instinctivement: la confiance et la rareté.
Confiance
Notre superpuissance en tant qu’espèce est la coopération, qui exige la confiance. C’est la raison pour laquelle les banques, les feux de signalisation et les anesthésiologistes existent. Même avant la cryptographie, les esprits créatifs ont été attirés par la finance, car la confiance crée des opportunités d’effet de levier et de titrisation. En 1997, cherchant plus de contrôle sur son catalogue d’écriture, David Bowie a levé 55 millions de dollars avec Bowie Bonds. Les obligations portaient un intérêt de 7,9 pour cent sur un long terme de 10 ans – une faible prime à un billet du Trésor américain à 10 ans à 6,4 pour cent. Ce qui rendait les obligations de Bowie uniques, c’était la garantie, ou la source de confiance: les redevances futures sur la musique de Bowie, que le détenteur d’obligations estimait que les gens continueraient à apprécier. Moody’s a noté les obligations A3 et Bowie a utilisé le produit du rachat de son ancien manager, renforçant les obligations et assurant le contrôle à long terme de sa musique.
Bien qu’innovant dans sa garantie, le Bowie Bond était à première vue un instrument financier vanille, dont la forme n’était pas différente de celle d’une obligation émise par GM ou P&G. Afin de connecter son art et ses investisseurs potentiels, Bowie a dû s’appuyer sur l’appareil (coûteux) des gardiens traditionnels de la finance et du divertissement pour imprégner ses liens des attributs essentiels de la confiance et de la rareté. Le flux de redevances (confiance) était négocié par des avocats et des comptables dans de grandes maisons d’édition, et la légitimité de chaque obligation individuelle (rareté) dépendait des pouvoirs financiers de Wall Street.
Et si Sir David Bowie (ndlr: il a refusé la chevalerie en 2003, mais c’est mon blog) tombait à terre en 2021? Qu’aurait pu faire Bowie… avec la crypto?
Rareté
Les gens aiment la rareté – beaucoup. Posséder quelque chose de rare fait que l’on se sent unique et signale le succès et la dignité en tant que partenaire potentiel. La rareté est aussi un déclencheur instinctif pour l’obsession – lorsque nous ressentons une pénurie de quelque chose, que ce soit de la nourriture ou un compagnon, nous sommes programmés pour devenir obsédés par le trouver. Les ventes aux enchères d’art, les lignes (pré-pandémiques) à l’extérieur de Supreme et les marges d’une Panerai Tourbillon le prouvent.
Un Van Gogh et un Rothko sont tous deux uniques, et donc rares, car ils sont constitués d’atomes, et il est impossible d’arranger un deuxième ensemble d’atomes dans une configuration identique. Les artistes de l’estampe, dont les lithographies sont faites pour être reproduites sans altération, utilisent un petit «17/100» écrit dans le coin, pour distinguer chaque estampe et lui accorder une rareté.
Pour avoir de la valeur, la rareté doit être crédible. Le sale (pas si) secret du monde de l’art est que les acheteurs d’art, et même les évaluateurs d’art professionnels, lutter pour discerner originaux de faux. Un faux bien fait offre la même valeur pratique qu’un original – vous pouvez l’accrocher à votre mur et vous prélasser dans sa profondeur. Pourtant, le monde de l’art investit des millions de dollars dans l’identification de la version «réelle» d’œuvres de valeur; une fois démasquées, les contrefaçons sont presque sans valeur.
L’art numérique souffre d’une parfaite reproductibilité, et donc d’un manque de rareté. Il n’y a pas de version «réelle» – même dans l’atelier de l’artiste, les copies prolifèrent dans les sauvegardes, sur les disques partagés et dans les fichiers cache. Pendant des décennies, nous avons expérimenté les filigranes et la technologie anti-piratage pour essayer d’imposer une pénurie physique et mondiale d’atomes sur les biens numériques. En revanche, les jetons non fongibles (NFT) reflètent une approche numérique native de la rareté crédible.
Le fait de joindre un NFT à une œuvre d’art numérique donne au propriétaire du NFT le pouvoir discrétionnaire de désigner toute copie numérique de cette œuvre comme la seule copie authentique à tout moment. Cette approche abandonne notre obsession du monde des atomes pour un objet physique spécifique et reconnaît que la rareté a toujours été fonction de bits, pas d’atomes. La valeur est dans l’œil du spectateur.
Dansons
Le 11 mars, l’artiste numérique Beeple a collecté 69,3 millions de dollars (moins les frais élevés de son gardien, Christie’s) de la vente aux enchères d’un NFT associé à un collage de son projet de 13 ans d’œuvres d’art numériques quotidiennes. Les médias ont beaucoup insisté sur le fait que l’acheteur du NFT de Beeple, l’investisseur crypto Vignesh Sundaresan, n’a obtenu aucune «chose» tangible pour son argent. L’art lui-même est accessible à tous – gratuitement – sur Site Web de Beeple. Mais collectionner de l’art a rarement été une question. Il s’agit d’une rareté crédible.
Les NFT créent et capturent la valeur de la crédibilité de la rareté d’une manière massivement dispersée qui contourne les gardiens et puise dans le capital n’importe où. Dans le haut de gamme, l’art numérique vendu pour des millions n’a pas vraiment besoin d’un NFT, tout comme Bowie n’avait pas besoin de crypto pour sécuriser ses redevances en 1997. Christie’s aurait pu tout aussi facilement vendre un certificat en papier gaufré et entrer le nom de l’acheteur dans un livre relié en cuir solidement conservé au siège de Christie. Mais ce type d’infrastructure n’est pas disponible pour la grande majorité des artistes numériques, alors que n’importe qui peut créer un NFT. Chat Nyan, un mème de la culture pop, n’apparaîtra probablement pas chez Christie’s de si tôt, mais en tant que NFT, il s’est vendu à près de 600 000 $.
Tous les jeunes mecs
Le crédit de rareté explique plus que les NFT. L’ensemble de la classe d’actifs cryptographiques de 2T $ repose sur la rareté des crédits. L’attractivité du Bitcoin en tant que réserve de valeur est fonction de sa crédibilité en matière de rareté, car il a une limite intégrée de 21 millions de pièces. Comparez cela à l’USD: près de 30% de la masse monétaire américaine a été créée depuis 2020.
Il existe une variété de technologies / produits / plates-formes cryptographiques développant de nouveaux moyens de créer et de capturer de la valeur dans un réseau: Ethereum, Ledger, Uniswap, Hedera, Cardano – une soupe d’innovation qui, similaire à d’autres innovations technologiques, ne fait rien de nouveau … juste faire mieux.
Reste à voir si cette approche s’imposera. La consommation d’énergie de Crypto est une source de réelle préoccupation, mais le matériel et les logiciels évoluent rapidement pour devenir beaucoup plus écoénergétiques. Même Beeple pense que la manie actuelle est une bulle, comme il l’a dit à mon partenaire de podcasting Kara Swisher. Mais l’histoire du marché de l’art est une histoire de bulles, tout comme les histoires de la finance et d’Internet. Tous sont toujours avec nous.
Crypto tire sur les murs des citadelles financières du monde. Naturellement, la génération de dirigeants derrière ces murs n’est pas encline à reconnaître les Wildlings à l’extérieur. Mais se moquer des nouvelles technologies, qu’il s’agisse d’un mangonel, d’une poudre noire ou d’une blockchain, se termine rarement bien pour les détenteurs d’actifs hérités. De plus grands châteaux sont déjà érigés sur la colline juste au-dessus des opposants… dans ce cas, en quelques années contre des générations. Il est probable que le jour de sa cotation publique imminente, Coinbase aura plus de valeur que Goldman Sachs. Une question raisonnable lors des réunions du conseil d’administration de JPMorgan et Goldman:
Putain, comment avons-nous / avez-vous laissé Coinbase se produire?
Mais c’est un autre article. Libérée de la réglementation, de la réticence à détruire les actifs hérités ou des cerveaux de baby-boomers qui ne «comprennent pas», la crypto est une force perturbatrice de 2 000 milliards de dollars. Je peux valider que toute personne de plus de 50 ans a du mal à comprendre ce genre de choses, et je suis à peu près certain que le nombre de bougies sur le gâteau d’anniversaire du bureau du PDG est inversement corrélé à sa compréhension de la cryptographie.
Bien sûr, dans un système qui est encore fortement biaisé en faveur des hommes blancs plus âgés, «l’obtenir» pour cette cohorte peut valoir des milliards. Les investisseurs en crypto Michael Novogratz et Michael Saylor, tous deux âgés de plus de 50 ans, ont une valeur nette combinée de près de 10 milliards de dollars. Mais ce sont les exceptions.
Bowie lui-même avait 50 ans lorsqu’il a émis des obligations Bowie. Un prolifique Collectionneur d’art, Bowie était également célèbre pour défendre jeunes créateurs et passionné de technologie: en 1998, il lance son propre fournisseur de services Internet, BowieNet, une communauté musicale interactive une décennie en avance sur son temps, et l’année suivante, il a lancé une banque en ligne (BowieBanc). «Si j’avais à nouveau 19 ans, j’éviterais la musique et j’irais directement sur Internet», a-t-il déclaré à l’époque. Dans un prescient 1999 entrevue, c’est un voyageur temporel expliquant l’avenir à notre passé sceptique.
RIP Bowie, vous auriez adoré la crypto.
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